盤前市場動向

1. 3月17日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨漲0.04%，標普500指數期貨跌0.06%，納指期貨跌0.17%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.32%，英國富時100指數漲0.78%，法國CAC40指數漲0.66%，歐洲斯托克50指數漲0.43%。

3. 截至發稿，WTI原油漲3.63%，報95.82美元/桶。布倫特原油漲3.00%，報103.22美元/桶。

市場消息

油價飆升重塑降息路徑之際，大摩逆勢堅守美聯儲6月降息劇本。儘管中東局勢引發的油價飆升正促使交易員大幅削減對美聯儲今年的降息幅度，但摩根士丹利仍堅持其預測——即美聯儲將在6月恢復降息，並在9月將宣佈再度降息。相比之下，“CME美聯儲觀察工具”顯示，交易員普遍預測美聯儲今年僅降息一次，且降息預測時間大幅後移至9月而不是此前預測的上半年。大摩在最新研報中表示，若油價在每桶125至150美元之間維持較長一段時間，將大幅拖累消費者支出，並需要美聯儲提供支持。該行全球首席經濟學家塞思·卡彭特表示，由油價推動的通脹飆升很可能只是暫時性的，“如果情況糟糕到開始衝擊經濟增長，那麼隨着時間推移，這實際上會進一步壓低潛在的通脹趨勢，尤其是核心通脹”。

油價破百也不會崩?華爾街策略師：美股入熊概率極低。CFRA
Research首席投資策略師斯托瓦爾表示，儘管油價在中東衝突的衝擊下一路狂飆，但能源市場的動盪不太可能導致美國股市出現大幅崩盤。由於越來越擔心通脹加劇、經濟增長放緩並最終演變為“滯脹”，股市遭遇了拋售。但即便如此，標普500指數目前距離其在1月底創下的7002點歷史高位，跌幅依然不到5%。如果該指數在本週跌破5%的門檻，那距離它創下新高已經過去了超過47天，這與歷史走勢並不相符。斯托瓦爾表示，儘管投資者不應排除該指數可能出現更大跌幅的風險，但考慮到它光是醖釀一波初步回撤就花了這麼長時間，這發出了一個明確的信號：市場“極有可能”出現一定程度的回調，但跌入大熊市的概率微乎其微。

“AI顛覆一切”重創軟件前景!
大摩拉響直貸警報，私募信貸違約率或升至8%。大摩近日表示，隨着AI技術的快速發展態勢持續擾亂全球軟件行業盈利增長前景，直接貸款領域的違約率將迅速升至8%。包括Joyce
Jiang在內的大摩市場分析師團隊在一份報告中表示，儘管人工智能顛覆迄今尚未以“實質性的確切方式”衝擊私募信貸基本面，但軟件行業較高的槓桿率以及迫在眉睫的到期牆，可能會將直接貸款違約率大幅推升至接近新冠疫情以來未曾見過的峯值水平。直接貸款本身就是私募信貸中最核心且最為普遍的子板塊。

美元重登“避險王座”，但此輪反彈恐是曇花一現！美元在最近幾周獲得喘息之機，對所有主要貨幣均走強，並在市場壓力時期再次奪回其避險資產的地位。目前，美元指數正處於接近10個月高點的水平。當其他傳統避險貨幣(如日元)表現低迷時，美元展現出了防禦性特徵。但分析師警告稱，這種局面可能難以持久。AJ
Bell的投資總監穆爾德表示：“在中東衝突爆發前導致美元疲軟的根本問題並未消失。這些問題包括難以捉摸的美國政府策略、鉅額的財政赤字，以及央行獨立性面臨的政治壓力。匯豐銀行分析師也表示，目前仍有理由不全面看好強美元，特別是2022年推動美元反彈的動力已不復存在。

未來數週定生死!穆迪：霍爾木茲不通，美國衰退難避免。穆迪首席經濟學家馬克・贊迪表示，只要霍爾木茲海峽事實上對油輪運輸保持關閉，美國經濟前景就將持續惡化，儘管美國目前的石油和天然氣產量與消耗量大致相當。贊迪認為，如果幾周內局勢沒有任何改變，美國經濟衰退將變得無法避免。即便在伊朗衝突爆發之前，穆迪基於機器學習的領先指標就已顯示，未來12個月美國開始陷入衰退的概率為49%。贊迪預計，該模型下一次公佈的數據將顯示衰退概率達到或超過50%。就業數據疲軟是導致美國經濟前景惡化的主要原因，不過贊迪指出，近幾個月還有許多其他經濟指標也已走低。

創三年多來新高!美國柴油重回5美元時代，“經濟命脈”再度面臨嚴峻通脹壓力。由於伊朗戰爭持續擾亂供應，美國柴油價格自2022年12月以來首次超過每加侖5美元，給美國廣大地區帶來了進一步的壓力。據美國汽車協會(AAA)的數據，週一全美汽油平均零售價達到每加侖5.044美元，自衝突爆發以來價格大幅上漲。柴油是美國貨運、農業和建築業的命脈，零售價格的任何上漲都會對整體經濟產生連鎖反應。據美國能源信息署稱，與柴油基本可以互換的家用取暖油價格也已攀升至每加侖5美元以上。對於特朗普而言，燃油價格的持續上漲可能會影響今年晚些時候的中期選舉前景。

個股消息

不止GPU!英偉達(NVDA.US)      GTC
2026連發LPU、CPU新品，全面佈局AI數據中心每一環。英偉達加州聖何塞正式拉開GTC大會帷幕，一口氣發佈多款全新芯片與平台，從新一代Groq
3語言處理單元(LPU)，到專為與英特爾、AMD一較高下設計的Vera中央處理器(CPU)整機櫃。據悉，英偉達此次共推出五款大型服務器整機櫃，分別面向AI數據中心內不同場景需求。黃仁勛預計，英偉達新一代AI芯片架構Blackwell與下一代Rubin產品，到2027年底將創造至少1萬億美元收入。這一數字遠超黃仁勛2025年10月給出的5000億美元銷售預測，再次凸顯AI基礎設施投資浪潮仍在快速擴張。

AMD(AMD.US)      踏向機架級AI基建紀元！強強聯手天弘科技(CLS.US)      打造Helios算力集羣。AMD重磅宣佈與天弘科技進行深度合作，將對標英偉達NVL72機架級AI平台的AMD
Helios機架級AI算力基礎設施平台推向全球AI數據中心市場。兩家公司在一份聲明中表示，在該AI算力平台推出時，天弘科技將負責承擔AMD
Helios機架級AI算力集羣架構中縱向大規模擴展高性能網絡交換機的研發、設計和製造。Helios對AMD創收與利潤前景而言至關重要，AMD逐漸將競爭重心抬升到類似英偉達NVL72那樣的整機櫃級系統，其2026年底大規模推出的Helios
AI算力集羣本質上是在和英偉達的“機架級AI基礎設施”正面交鋒。

卡夫亨氏(KHC.US)      叫停分拆後另闢蹊徑求增長：推出一系列健康新品以提振業績不佳品牌。卡夫亨氏公正在推出一系列更健康的產品，以提振其一些表現欠佳的品牌;這是該公司暫停分拆計劃後，為重振增長而採取的第一階段措施。首席執行官Steve
Cahillane表示，這些新品的推出是公司旨在重振旗下三個此前業績不佳但近期投資後表現良好的品牌增長戰略的一部分。他表示，公司旨在向客户和投資者提供“證據”，證明卡夫亨氏可以通過在其他品牌中重複類似舉措來扭轉業務局面。新推出的食品將檢驗Cahillane的賭注是否正確，即投資卡夫亨氏的產品開發，並大力發展高蛋白、更健康的食品，可以幫助重振銷售。

虎牙(HUYA.US)      Q4營收同比增16.2%，由盈轉虧840萬元。財報顯示，虎牙Q4總營收為17.385億元人民幣(約合2.486億美元)，同比增長16.2%。其中，遊戲相關服務、廣告及其他營收為5.925億元人民幣(約合8470萬美元)，同比增長59.4%。Non-GAAP會計準則下，歸屬於公司的淨虧損為840萬元人民幣(約合120萬美元)，上年同期淨利潤為120萬元人民幣。截至發稿，虎牙周二美股盤前跌超3%。

騰訊音樂(TME.US)      發佈年度業績，股東應占淨利潤110.6億元，同比增長66.4%。騰訊音樂發佈截至2025年12月31日止三個月第四季度業績，該集團取得總收入人民幣86.4億元(單位下同)，同比增長15.9%;在線音樂服務收入71億元，同比增長21.7%;公司權益持有人應占淨利潤22億元，同比增長12.6%;每股美國存托股份的攤薄盈利為1.41元。於2025年度，該集團取得總收入329億元，同比增長15.8%;在線音樂服務收入267.3億元，同比增長22.9%;公司權益持有人應占淨利潤110.6億元，同比增長66.4%;擬派發2025財年年度現金股利，總額約為3.68億美元。

重要經濟數據和事件預告

北京時間22:00 美國2月季調後成屋簽約銷售指數月率

業績預告

週三早間：中通快遞(ZTO.US)     

週三盤前：華住(HTHT.US)      、梅西百貨(M.US)      、微博(WB.US)      、元保(YB.US)      、優克聯(UCL.US)