<匯港通訊> 中銀國際發報告指,下調騰訊音樂(01698)港股目標價至60.8港元,同時下調美股目標價至15.5美元,評級「買入」。該行仍維持對公司商業化能力及執行力的信心,並預期多項催化因素將逐步隨時間推移而落地。
中銀國際表示,2025年第四季總收入同比增16%,優於市場預期,主要由同比增41%的音樂非會員業務貢獻,其中線下演出表現強勁,廣告持續保持良好增長態勢。25億元人民幣的經調整淨利潤同比增9%,與市場預期一致。儘管公司的核心版權內容生態及商業化能力依舊穩健,但該行認為公司確實在核心音樂會員增長勢能受到擠壓,並主動加大投入來:1)抵禦由AI音樂加速培育使用者去中心化的音樂消費習慣而導致的更激烈的競爭格局;2)挖掘IP的長期商業化空間並尋找增長引擎;3)積極擁抱及賦能AI技術並應用於音樂的全產業鏈。(JJ)
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