<汇港通讯> 汇丰环球研究发报告指，长城汽车(02333)强劲新车周期推动利润率改善，预计今年下半年新车周期的加速推动集团毛利率提升。同时，海外市场（除俄罗斯外）的扩张亦可抵销俄罗斯市场的疲软，并支持整体销量规模。因此上调集团目标价82%，由11.9港元升至21.6港元。并升评级由「持有」上调至「买入」。
报告表示，长城汽车自2025年第二至第三季启动的强劲新车型规划及产品改款，已推动其销量增长。同时相较老款车型，价格基本持平甚至有所下调。其中，长城旗下WEY品牌计划於今年下半年推出的额外新车型，凭藉具吸引力的产品规格及定价，有望进一步增强长城汽车的竞争力。鉴於这一强劲产品周期有望持续推动销量/利润率上涨，故对集团持乐观态度。
另外，由於俄罗斯税务返还具重复性，预计集团2025-2027年非经营性收入将有所增加；凭藉WEY及坦克品牌更优的产品组合，预计2026-2027年毛利率亦将分别提升0.3及0.2个百分点。汇丰亦上调长城汽车2025-2027年盈测分别30%、14%及10%。 (CW)
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