摩根士丹利指，去年訂單積壓趨勢及今年業績指引，確認藥明系3間公司前景改善，推動了3月份股價上漲。藥明生物(02269.HK) -0.100 (-0.430%) 沽空 $2.27億; 比率 22.288% 及藥明康德(02359.HK) -0.400 (-0.637%) 沽空 $8.65千萬; 比率 21.906% 均預計今年增長將加速，而藥明合聯(02268.HK) +0.650 (+1.801%) 沽空 $1.20千萬; 比率 6.532% 預計未來5年年均複合增長率將超過ADC藥物市場(約30%)。全球生物技術融資正常化、中國藥物海外授權、海外設施資本支出及商業項目增加，是推動增長主要驅動力。
該行指，藥明合聯仍是該行首選，相信其在2024至2030年期間持續高於行業增長，受惠全球強勁的外包需求及全球現有ADC產能稀缺性。中國對全球藥物授權增加對公司未來收入增長有利，因公司去年中國授權交易規模超過10億美元的ADC中佔據約六成份額。
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該行又指，藥明康德正朝著今年增長加速的方向前進，持續經營增長10%至15%，受益於全球糖尿病與肥胖症市場擴張，其在GLP-1產品線中擁有約25%的市場份額，同時在小分子藥物開發與製造領域保持穩固的市場份額。
藥明生物預計在今明兩年實現增長提升，長期增長將得到商業製造項目增加的支持，預計5年內增至60個項目，同時其研究服務賦能的50個項目將帶來幾乎無成本的里程碑付款和專利稅收入。
下表列出該行對藥明系股份的投資評級與目標價：
股份│投資評級│目標價
藥明生物(02269.HK) -0.100 (-0.430%) 沽空 $2.27億; 比率 22.288% │增持│31.6元→35元
藥明康德(02359.HK) -0.400 (-0.637%) 沽空 $8.65千萬; 比率 21.906% │增持│74.3元→85元
藥明合聯(02268.HK) +0.650 (+1.801%) 沽空 $1.20千萬; 比率 6.532% │增持│41.3元→60元
(fc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-13 16:25。)
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