滙豐環球發表研究報告，指中國神華(01088.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.70億; 比率 36.972% 首季純利按年跌18%至119億元人民幣，符合該行預估，但遜市場預期。剔除一次性項目盈利按年跌逾30%。疲軟業績受煤炭開採、電力事業和運輸板塊銷量和價格下滑拖累，與當前黯淡的宏觀環境有關。
該行維持此前觀點，認為煤炭價格第二季將繼續下降，平均按季跌10%，按年跌20%。主要因素是庫存，北方港口庫存仍按年高出35%。需求方面，洪水季節水力發電及可再生能源產量強勁增長，以及中美貿易衝突下工業需求持續受壓將逐漸顯現。供應方面，儘管上月內地煤炭日產量達最高水平，且中國燃料煤現貨價格年內已跌20%，但內地尚未出現供應端調整，儘管進口增長已放緩。
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該行下調對神華今年盈利預測10%，反映更低煤炭平均售價和銷量假設，H股目標價由30元降至25元，評級由「持有」降至「減持」。該行認為神華當前估值較高，市盈率及市淨率均比過去三年平均值高出約1個標準差，當前股息率亦處過去五年底部水平。(fc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-29 16:25。)
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