瑞銀發表報告指,近期與消費品團隊舉辦專家電話會議,食品外賣平台補貼大戰預計8月見頂,隨後可能轉向即時電商領域。受補貼刺激,7月美團(03690.HK) -1.800 (-1.376%) 沽空 $16.82億; 比率 23.286% 和餓了麼外賣訂單量分別激增至1億至1.2億和6,300萬,而京東(09618.HK) -0.400 (-0.306%) 沽空 $2.33億; 比率 18.032% 訂單量保持在2,000萬左右。
專家預計,到年底,美團目標保持60%的總商品成交市場份額,餓了麼30%,京東10%。與此同時,阿里(09988.HK) +0.100 (+0.085%) 沽空 $10.13億; 比率 13.643% 計劃在快速商務領域投資500億元人民幣(下同),目標使餓了麼訂單量與美團相當,達每天8,000萬,而京東預計保持審慎投資,訂單量穩定在每天1,500萬至2,000萬。
相關內容《大行》瑞銀降美團(03690.HK)目標價至172元 料今年斥250億人幣投資外賣業務
報告指,7月所有外賣平台可能已陷入虧損。相較而言,美團在補貼效率上更具優勢,通過創新供給模式如拼好飯及自有配送員規模優勢,優化商家和用戶補貼。而其他平台需加大對第三方配送員的投入。
瑞銀認為,短期內電商股股價可能因競爭不確定性持續波動。美團因較高估值及潛在盈利下調風險,對其看法謹慎。相比之下,阿里在具合理執行力的情況下,不同業務協同效應帶來的價值釋放潛力更大,加且股價已回落至由DeepSeek興起所帶動的行情前水平,具備吸引力。至於京東核心業務2025年預期市盈率僅7倍,估值仍具競爭力。
餐飲行業方面,該行看好百勝中國(09987.HK) +3.200 (+0.860%) 沽空 $1.13千萬; 比率 12.236% 和達勢股份(01405.HK) -2.350 (-2.554%) 沽空 $8.84百萬; 比率 24.739% 。隨著競爭格局逐漸明朗,行業價值有望進一步顯現。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-22 16:25。)
相關內容《大行》中金列出恒指成份股季檢調整股份預測(表)
AASTOCKS新聞