2月5日｜浙商證券研報指出，新乳業產品競爭力突出，低温龍頭勢能延續，打開中期利潤空間。公司近年來淨利率彈性多源於原奶成本紅利，因此原奶若企穩回升，公司的淨利率會承壓。該行認為未來三年公司淨利率彈性可期。收入端，預計26年乳製品常温大盤降幅有望企穩收窄，公司常温業務收入有望轉正，公司26年收入預期可適當上修。淨利率，伴隨產品結構優化和D2C渠道佔比提升，盈利能力有望持續提升。給予27年20XPE，上調至“買入”評級。