評級機構惠譽表示，中國1-2月的房地產銷售業績表明，2025年中國房市增長潛力或強於惠譽此前預期，這將對惠譽授評房企的現金流和獨立信用狀況產生廣泛的積極影響。不過，房市改善的可持續性和廣度尚不確定，且房地產銷售總體走強對各房企的影響也會存在差異。
惠譽目前的基準情景假設是，受總成交面積下降10%和平均售價下降5%的影響，2025年中國房地產銷售額將縮減15%。官方數據顯示，1-2月銷售額按年下降0.4%，平均售價按年上漲3.1%。一線城市的新房和二手房價格表現持續優於低線城市。
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但惠譽認為，在美國對中國商品加徵關稅等不利因素沖擊中國經濟的背景下，尚不能確定中國房市能否維持近幾個月的向好表現。2月份，一線城市二手房價格環比下降，結束了自2024年10月以來的月度正增長，且中國房產信息集團的初步數據顯示，3 月份 100家最大房企的新房銷售額有所下降。
即便房市持續改善，惠譽認為市場仍可能保持兩極分化，高線城市銷售復甦勢頭遠強於低線城市。融資渠道暢通且業務面向一線城市的國資背景房企或將從潛在的市場覆蘇中獲益。然而，惠譽認為大多數民營房企仍將面臨融資困難的局面，這將制約其業務和財務靈活性。
惠譽的基準情景假設是，惠譽授評房企的銷售額降幅在5%至20%之間。若整體市場表現強於惠譽預期，相關預測值的上行空間不太可能均勻分布。銷售前景的改善可能會推動房企自由現金流生成能力增強，並進一步為其融資渠道提供支撐。
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若惠譽認為房市復甦極有可能會使北京首都開發控股、中國金茂(00817.HK) -0.010 (-0.800%) 沽空 $1.11千萬; 比率 13.985% 、越秀地產(00123.HK) +0.060 (+1.212%) 沽空 $1.25千萬; 比率 19.925% 、龍湖(00960.HK) +0.160 (+1.600%) 沽空 $6.97千萬; 比率 22.253% 經營現金流和融資前景持續改善，則可能會將其評級展望從負面調整至穩定。考慮到經濟和房市前景的不確定性，評估這些公司業績改善的持久性可能需要一些時間。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-03 16:25。)
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