高盛發表大宗商品研究報告，更新了對中國基本材料及農業板塊的盈利預測，以反映年初至今的市場價格變動。該行微調了商品價格預測，其中鋼鐵、水泥、黃金及紙張板塊的盈利預測被下調，而銅和煤炭板塊則獲上調。在投資策略上，該行較為看好煤炭和銅，同時對鋁和鋰持審慎態度。
鋼鐵及水泥板塊方面，高盛指出，雖然中國鋼鐵行業的「反內捲」努力和長期產能削減計劃仍然維持，但預期在2026年的產能和產量紀律執行方面將會延遲，因此低迷的利潤率可能持續。該行將馬鋼(00323.HK) -0.070 (-3.704%) 沽空 $2.50百萬; 比率 30.243% 2026年盈利預測下調12%至40%，H股目標價由2.5港元下調至2.2港元，維持「中性」評級。同時，預期鞍鋼(00347.HK) -0.010 (-0.826%) 沽空 $1.29百萬; 比率 19.354% 2026年的虧損將會由原本預期的40億元人民幣擴大至48億元人民幣，遂將其港股目標價由1.2港元下調至1.15港元，維持「沽售」評級。
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水泥板塊因建築需求疲弱，第二季定價偏軟，但預期隨着中央加大基建融資支持，下半年需求將企穩。該行將海螺水泥(00914.HK) -0.250 (-1.377%) 沽空 $2.36千萬; 比率 45.653% 、金隅集團(02009.HK) -0.020 (-2.857%) 沽空 $6.49萬; 比率 2.582% 、中國建材(03323.HK) -0.210 (-4.348%) 沽空 $2.32千萬; 比率 21.320% 及西部水泥(02233.HK) +0.040 (+2.454%) 沽空 $5.99百萬; 比率 7.123% 今年盈利預測降0%至9%，海螺水泥H股目標價由28港元降至27港元，維持「買入」評級。該行並維持中建材「買入」評級，目標價維持6港元。該行另維持金隅H股「中性」評級，目標價維持0.7港元；另重申西部水泥「沽售」評級，目標價1.1港元。高盛重申華潤建材科技(01313.HK) -0.030 (-2.439%) 沽空 $2.74百萬; 比率 47.667% 「中性」評級，目標價維持1.3港元。
高盛預期受到煤化工需求增加、進口減少以及強烈季節性因素推動，煤炭供求基本面維持正面。該行將秦皇島5500大卡動力煤2026年現貨價格預測每噸上調70元人民幣。相應將神華(01088.HK) +0.040 (+0.088%) 沽空 $9.72千萬; 比率 50.385% 、中煤(01898.HK) +0.170 (+1.424%) 沽空 $1.62千萬; 比率 11.457% 及兗礦能源(01171.HK) -0.060 (-0.428%) 沽空 $1.16千萬; 比率 11.458% 2026年盈利預測上調9%至17%，兗礦能源H股目標價由12.5港元上調至15港元，不過該行將兗礦能源(600188.SH) -0.390 (-1.660%) A股評級下調至「沽售」，目標價由16元人民幣上調至19元人民幣。神華H股目標價由40港元升至45港元，評級「中性」，中煤H股目標價由16港元升至18港元，評級「買入」。
金價方面，雖然高盛將2026年金價預測下調5%至每盎司4,809美元，但其全球商品團隊仍長線看好黃金。該行下調招金礦業(01818.HK) +0.510 (+2.754%) 沽空 $2.24千萬; 比率 6.651% 2026年盈利預測3%，目標價則由原先43港元降至42港元，但維持「買入」評級。該行重申紫金(02899.HK) -0.780 (-2.624%) 沽空 $1.60億; 比率 9.742% 「買入」評級，目標價51港元。
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銅股方面，高盛上調五礦資源(01208.HK) +0.140 (+1.726%) 沽空 $4.90千萬; 比率 26.503% 目標價由13.5港元升至14港元，評級「買入」。該行維持江銅(00358.HK) -0.430 (-1.352%) 沽空 $2.08千萬; 比率 14.444% 及洛鉬(03993.HK) +0.430 (+2.643%) 沽空 $5.79千萬; 比率 12.295% 「買入」評級，兩者H股目標價分別45港元及25港元。
至於鋁業方面，高盛預期自2026年下半年起新產能擴張將會加速，鋁價差將逐步走向正常化。該行對中國鋁業(02600.HK) +0.040 (+0.411%) 沽空 $5.60千萬; 比率 16.067% 及中國宏橋(01378.HK) +0.120 (+0.451%) 沽空 $1.37億; 比率 26.823% 2026至2028年的盈測微降0%至1%。中國鋁業H股目標價維持12.5港元不變，重申「中性」評級；中國宏橋H股目標價亦維持34港元不變，評級「中性」。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-11 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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