<匯港通訊> 交銀國際發報告指,安踏體育(02020)2025年第四季整體流水表現偏軟,基於2026年20倍的市盈率,小幅下調目標價2%,由110.9港元降至108.7港元。並認為,集團儘管面臨短期不確定性,但其多品牌矩陣韌性仍存,故維持「買入」評級。展望2026年,考慮到細分行業經營環境,且作為體育賽事大年,集團仍需聚焦營銷資源投入,因此維持2025年預測不變,但下調2026-2027年經營利潤率預測0.4-0.6個百分點。 (CW)