<匯港通訊> 交銀國際發報告,調高康方生物(09926)目標價21.7%,從115港元升至140港元,維持「買入」的投資評級。
該行指,短期重點催化劑包括:1)HARMONi 研究海外申報及完整數據公佈;2)AK112-306 研究在 ESMO 2025上發表;3)2025年第四季度多款產品/適應症醫保談判結果;4)ADC 等更多早期項目推進。
依沃西海外註冊與適應症拓展全速推進,下一代 I/O 基石潛力初顯:該行看好依沃西單抗海外審批前景。同時,今年以來康方在中國內地啟動多項 III 期研究,涵蓋多項患者群體大、治療手段有限的適應症,依沃西取代 PD-(L)1 單靶成為新一代 I/O 基石藥物的路徑逐步清晰。該行相應上調依沃西中國經 PoS 調整銷售高峰至71億元人民幣。
卡度尼利海外開發啟動肝癌研究:卡度尼利單抗近期獲批第三項適應綜合症,用於一線宮頸癌全人群,並有機會參與下半年的醫保談判。公司正在海外啟動一項卡度尼利聯合崙伐替尼的 II 期研究。該行預計,在依沃西之後,未來2-3年內有機會看到卡度尼利等更多資產在海外註冊上市BD的潛在路徑,建議持續關注上述研究的數據讀出以及後續臨床項目啟動情況。
差異化 ADC 開發戰略漸入佳境:繼公司首個 ADC(HER3)進入臨床後,公司首個雙抗 ADC AK146D1 完成首例病患入組。憑藉差異化顯著的靶點和產品佈局,公司致力於打造「I/O + ADC 2.0」策略,驅動管線價值長期持續兌現。(JJ)
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