海通國際研報指，截至今年上半年，蜜雪集團(02097.HK) +9.200 (+2.284%) 沽空 $3.55百萬; 比率 2.312% 在全球門店數已達53,014間，其中國內48,281間，海外4,733間。根據灼識諮詢數據，按2023年的GMV計，蜜雪集團是全球第四大現制飲品公司，市場份額2.2%。
海通國際表示，2025年外賣平台補貼給公司同店帶來一定增量，但由於產品價格帶較低，公司並未過多主動參與補貼活動，在補貼力度逐漸退坡的情況下，2026年同店增長壓力在行業內相對更小，且近期開始試點的早餐產品有望為單店店銷帶來一定增量。此外，近期落地的社保和稅費相關政策預計將推動行業發展更規範化、可持續化，龍頭品牌有望獲取更高市場份額。
海通國際預計，公司2025至2027年收入分別為330億、384億、422億元人民幣，淨利潤分別為58億、67.4億、75億元人民幣。考慮到公司在全球現制飲品行業的領先地位，給予蜜雪集團2026年25倍市盈率估值，對應目標價482港元；首次覆蓋給予「優於大市」評級。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-12 16:25。)
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