招商證券國際發表報告指，蒙牛(02319.HK) +0.090 (+0.561%) 沽空 $1.17億; 比率 23.329% 2025年初步業績符合該行預期。全年收入預計按年下降7-8%至816億至825億元人民幣(下同)，基本符合該行預測的6.6%降幅，主要受消費者需求演變以及競爭格局變化的拖累。2025財年營業利潤率指引為7.9%-8.1%，2024財年為8.2%，基本符合該行8.1%的預期。該行認為，蒙牛通過嚴格的成本控制和營銷優化，成功保持了穩定的利潤率。
報告指，蒙牛淨利潤受謹慎一次性減值影響。報告淨利潤預計為14億至16億元，除了分擔現代牧業的虧損外，該利潤還吸收了與閒置產能設施及部分金融資產相關的22億至24億元的減值撥備。若剔除該一次性減值，常態化淨利潤中值約為38億元。
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展望2026年，根據公告，蒙牛表示液態奶收入自2025年下半年企穩，其他品類(鮮奶、奶粉和奶酪)則保持雙位數增長。維持對蒙牛的「中性」評級，目標價為16.5港元。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-12 16:25。)
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