大和研究報告指,雖然安踏體育(02020.HK) -3.450 (-4.179%) 沽空 $8.77億; 比率 31.088% 管理層重申其2025年零售銷售額及經營利潤率指引,但該行認為公司去年第四季表現中有兩大關鍵失望因素。首先,期內安踏主品牌零售銷售額按年跌低單位數,是自2023年防疫政策結束後首次出現收縮;雖然跌幅不足1%,但仍反映趨勢出現轉變。其次,安踏管理層表明2026年將是「投資年」,相信集團經營利潤率將按年下降。
該行將安踏2026年每股盈利預測下調5%,以反映市場推廣費用較高;短期估值重估的催化劑有限,上行潛力減弱,將評級由「買入」下調至「跑贏大市」,目標價由112元降至95元。(ss/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-21 16:25。)
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