野村發表研究報告指，李寧(02331.HK) -0.530 (-2.919%) 沽空 $1.92億; 比率 34.390% 第三季零售銷售額錄得中單位數按年跌幅，與去年同期情況相若。按渠道劃分，野村指出，過去數個季度李寧線上渠道銷售動能較線下渠道好。第三季電商銷售錄得高單位數按年增長，而包括零售及批發在內的線下渠道仍錄高單位數按年跌幅。
管理層透露第三季銷售動能持續疲弱，7月至9月銷售分別按年錄得低至中單位數跌幅，又指10月至今消費需求疲軟及競爭加劇，令市場情緒進一步轉弱，李寧維持全年指引銷售為按年持平，但預期第四季可能要面對更多挑戰及不確定性。
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隨著2026年米蘭冬奧來臨，李寧將在第四季推出更多奧運主題產品，但野村預期相關產品不會立即扭轉銷售情況，反而或帶來更多營銷開支，拖累下半年毛利率表現。該行維持李寧「中性」評級，短期催化劑有限，目標價從20.7元降至19.8元，在中國體品股中更偏好安踏(02020.HK) -0.500 (-0.566%) 沽空 $1.10億; 比率 19.234% 。(gc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-27 16:25。)
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