<匯港通訊> 高盛發報告指，騰訊控股(00700)第二季業績強勁，其兩個高質量收入來源-遊戲和營銷服務已連續兩季保持20%及以上同比增長。由於遊戲業務作為平台的穩定性不斷提升、營銷服務的長期增長空間擴大、金融科技的復甦增長、雲計算/電商增長的加速以推動持續的經營槓桿，高盛將騰訊2025至-2027年收入和每股盈利預測上調1%-6%。上調目標價7%，由658港元升至701港元。
高盛仍認為騰訊是人工智能應用的主要受益者。維持「買入」評級。
報告表示，騰訊收入實現四年來最快增長，毛利率創歷史新高，這進一步鞏固了該行觀點，即其獨特的微信生態系統和全球遊戲資產，騰訊是中國互聯網業中最能從人工智能持續應用獲益公司之一。
高盛預計，集團收入與毛利增長及經營利潤增長間的差距將逐漸縮小，預計2025年第三季經調整經營利潤增長19%，第三季及2025年全年收入增13%，每股盈利則分別增長18%/17%。
因平台化戰略，高盛預計騰訊2025/2026年遊戲收入同比增長18%/11%。長青遊戲方面的平台化策略有助於降低單一遊戲的波動性，未來幾個季度國內遊戲有望實現強勁增長。該行將其第三季國內和國際遊戲的增長修正為13%/23%。今明營銷服務收入增長19%/16%。
金融科技與企業服務收入方面，預計2025/2026年金融科技與企業服務收入增長9%/8%。由於人工智能投資、收入與利潤增長之間的差距將縮小，高盛現預計騰訊2025/2026年經營利潤率將分別擴大168個基點/123個基點。
受到外國芯片供應限制，但騰訊第二季資本支出優於預期，高盛將其2025/2026年的資本支出上調至900億/1020億人民幣。
(CW)
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