京東健康(06618.HK) -5.050 (-12.377%) 沽空 $8.59億; 比率 27.799% 早市股價曾下挫13.6%，半日收跌9.6%至36.9元，成交額逾19億元。高盛指公司管理層指引保守，雖預計按年增長加快及毛利率持續改善，但經營溢利水平均按年持平，基於公司擬在主要城市線下交付及人工智能上作更多投資，且淨利潤或因利息收入下跌按年倒退。里昂報告亦預測，京東健康今年經調整淨利潤或下跌，受新業務投資及利息收入下降影響。滙豐環球研究指，京東健康計劃加大投資以改善長期增長展望，見到人工智能應用及擴大線下足跡可與線上藥物業務產生協同效應，但盈利表現將受拖累，尤其今年對比去年更低的利率。
京東健康昨日(6日)收市後公布截至去年業績，營業額按年升8.6%至581.6億元人民幣。純利按年升94.3%至41.62億元人[民幣；每股盈利1.32元人民幣。非國際財務報告準則經營盈利按年增4.9%至25.99億元人民幣；年度非國際財務報告準則盈利升15.9%至47.92億元人民幣。截至去年底，平台年度活躍用戶數量1.84億，去年全年日均在線問診諮詢量超過49萬。
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【高盛指未派息或回購或令人失望】
高盛認為，京東健康去年下半年收入增長符預期，經調整經營溢利遜該行預期，但經調整淨利潤勝預期，受惠於更高利率及其他收益。該行引述管理層在電話會議中的內容，指出亮點為公司在藥物市場市佔增長，持續的政策演變有利線上平台，以及公司人工智能以醫院、醫生及病人為目標。該行指出公司沒有宣布派息或股份回購計劃或令市場失望，基於公司已積累大量現金，淨現金接近600億元人民幣，為市值四成以上。管理層今年盈利指引亦保守：雙位數銷售增長及經營溢利增長持平，基於有紀律的投資。該行目前予該股「買入」評級及33.5元目標價。
滙豐環球研究指，京東健康去年第四季收入增長因高基數效應而按季放緩，但預期今年收入增長加快，受惠藥物業務、保健產品及醫療器材增長改善。該行上調對公司今明兩年收入預測3%。該行又認為，京東健康在贏取市佔中取得有利位置，尤其在藥物部分，應能在中長期的經營槓桿中受惠。但該股今年以來已累升55%，預測市盈率已達27倍，並反映今年經調整每股盈利增長13%的預期。該行下調京東健康投資評級，由「買入」降至「持有」，目標價則由33元升至43元。
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【滙豐指股價已反映今年盈利增長】
里昂指，京東健康去年下半年業績符預期，收入增長在去年第四季放緩至11%，受宏觀挑戰影響。藥物銷售堅韌但保健品及醫療設備銷售受審慎的消費開支影響。該行預測京東健康今年收入按年升15%，受營養及保健品與藥物直接銷售，以及第三方商戶廣告收入增長推動。該行料平台藥物今年銷售增長維持20%，營養及保健品銷售及醫療設備銷售料按年雙位數增長，家庭醫療產品料較快增長，但電子設備如血壓計等或受供應緊張影響。該行上調對京東健康目標價由40元升至45元，維持「跑贏大市」評級。
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本網最新綜合4間券商對其投資評級及目標價：
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券商│投資評級│目標價
里昂│跑贏大市│40元->45元
中銀國際│買入│30元->45元
滙豐環球研究│買入->持有│33元->43元
高盛│買入│33.5元
券商│觀點
里昂│收入加快增長但今年淨利潤或下跌
中銀國際│去年下半年利潤超期，主動投資穩固行業領先地位
滙豐環球研究│正面展望已在股價反映
高盛│去年下半年銷售符預期，經調整經營溢利遜預期，今年盈利展望保守
(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-07 16:25。)
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