摩根士丹利發表報告指出,預計美團-W(03690.HK) -15.300 (-13.156%) 沽空 $45.49億; 比率 23.508% 2025年第三季即時配送業務營運虧損為150億元人民幣。第三季新業務虧損收窄幅度有限,預計亦將令人失望。雖然短期盈利壓力持續,但該行認為長期競爭力因成本效率而保持完整。將目標價由150下調至135港元,維持「增持」評級。
大摩將美團2025年核心本地商務(CLC)收入預測下調2%至3%,並將核心本地商務營運利潤下調至24億元人民幣(此前為300億元人民幣),同時下調長期單位經濟效益(UE)預估。競爭壓力持續存在,該行認為美團難以控制競爭節奏。新業務在第三季可能無法顯著收窄虧損。但該行維持「增持」評級,理由包括:(1)長期效率競爭力,及(2)7月補貼力度顯示觸頂的初步跡象。鑑於美團股價年至今表現(累跌23%)落後恒生科技指數(累升28%),該行認為部分盈利壓力已反映在股價中。該行的目標價基於預測2026年市盈率17倍(相較騰訊的19倍)。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-28 12:25。)
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