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港股續尋底新股市場俏‧友寶在線具留意價值
港股在長周末過往低開,恒指更曾失守17000點的齊頭關口,其後在上述關口徘徊。技術上,恒指在八月份失守18000點的頸線位後,已呈一浪低於一浪的格局,形態而言是「教材式」的跌勢,粗略地量度跌幅,以下半...
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港股續尋底新股市場俏‧友寶在線具留意價值
分析員 : 陳政深 (艾德金融董事, 艾德證券期貨有限公司)
相關股票:
宜明昂科-B  -0.580 (6.848%) 
邁越科技  -0.020 (2.222%) 
十月稻田  -0.370 (4.463%) 
港股在長周末過往低開,恒指更曾失守17000點的齊頭關口,其後在上述關口徘徊。技術上,恒指在八月份失守18000點的頸線位後,已呈一浪低於一浪的格局,形態而言是「教材式」的跌勢,粗略地量度跌幅,以下半年雙頂即20000點計,下跌幅度約為頸線往下2000點,即16000點水平,相信年內下跌至此水平的機會已愈來愈大。恒指暫時的低位為16879點,距離10天線即17625點約4%,而目前14天RSI約37,指數未屆「絕地反彈」之境,策略上,宜逐步將淡倉獲利,但暫未宜入手博反彈。

反觀新股市場,投資者或仍可覓得機會。今年九月開始以來,一共有11隻新股已經上市,當中升跌各半;然而,在上升的股份當中,不乏表現亮麗者,截至上一個交易日(10月20日)收市價跟招股價來計算,如9月5日掛牌的宜明昂科(01541)已累升49%;10月11日的邁越科技(02501)升25%;10月12日上市的十月稻田(09676)升63%。只要守好止蝕,並揀選具業務獨特性或基本因素良好的股份,新股市場仍是具有一定的值博率。

筆者執筆之時,正值新股友寶在線(02429)招股,友寶在線為一家中國大陸的自動售賣機經營商。根據弗若斯特沙利文的資料顯示,以交易商品總額及網絡規模計算,公司在2019年至2022年,於中國大陸無人零售行業都排名第一,而以2022年的商品總額計,其市場份額約為7.6%。截至今年六月底,公司的網絡擁有近6.2萬個自動售貨機友寶點位,分佈於中國大陸157個城市及28個省級行政區,當中有87.3%集中於一線、新一線及二線城市,遍佈住宅、學校、商場和交通樞紐等場景。

除佔收入近八成的無人零售業務之外,公司的收入來源亦包括廣告及系統支援服務,當中涉及顯示屏廣告、支付後廣告服務等,另外,商品批發、自動售賣機銷售及租賃亦為公司的收入來源。集團今年上半年的毛利率約為41.3%,其於2020年曾跌至29.4%,主要原因為內地封控措施影響公共場所及學校等高毛利據點的收入,隨着疫情過去,相信毛利率可持續改善。據弗若斯特沙利文的推算,中國大陸自動售貨機覆蓋下的線下場地滲透率到2027年,可由去年底的8.8%增長至15.6%,市場規模由289億人民幣增長至739億人民幣,複合年增長率為20.7%,作為龍頭的友寶相信頗能受惠。

公司是次招股計劃集資最多2.57億港元,以其半年度收益12億元人民幣,以及上市市值中位數81億計算,市銷率約為3倍多,另公司半年度經營活動所得現金流1.86億元人民幣,按年增長19%,以此計算,估值算是合理。正如前述,目前新股市場氣氛改善,具一定值博率。友寶在線一手500股,每股入場費5757.48港元,10月27日中午截止認購,預計11月3日上市。


(本人為證監會註冊持牌人士,並無持有相關股份權益) 
 
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更新日期為: 2023年1月6日