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美國減息多少預期依然在變 恆指就算見升也受制於17,800
恆指經歷8月7至30日超過三週的上揚走勢後,踏入9月升勢消失,於9月2至9日錄得9月首五個交易日同見跌市,其後四個交易日 (9月10至13日) 走勢反覆,曾於9月11日低見16,964點,為8月9日以...
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美國減息多少預期依然在變 恆指就算見升也受制於17,800
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
恆指經歷8月7至30日超過三週的上揚走勢後,踏入9月升勢消失,於9月2至9日錄得9月首五個交易日同見跌市,其後四個交易日 (9月10至13日) 走勢反覆,曾於9月11日低見16,964點,為8月9日以來第二度低位失守萬七關口;但於9月13日卻高見17,540點,反彈近580點。就著收市位而言,9月4至13日歷時七個交易日,介乎17,108至17,457點,於17,000至17,500點的區間之中,橫行已超過一週,不過就價量互動而言,未見擺脫橫行跡象。從9月10至13日共四日,其中三日見升,不過期內大市成交金額每日都在減少,四日皆如此,由9月9日約1,337億港元,降至9月13日約889億元,累減逾1/3。

港股成交額連續四日減少
當然,9月9日為恆指服務公司一系列指數成份股換碼的生效日期,理應前一個交易日收市後便進行調節,不過9月6日是「風假」,推遲至9月9日才進行,所以當日超過1,300億元的成交額,對照當日下午3:59至4:10之間錄得成交額約192億元,扣除成份股換碼因素後成交額約1,100億元,由此推斷短期恆指若要企穩在17,500點之上,按週計的日均成交額需要不少於1,000億元。另想指出恆指於上周四和周五雖均收高於250天移動平均線 (又稱「牛熊分界線」);但仍不宜視為港股走勢經已轉強。皆因上周五收報17,369點,較250天線為17,237點僅高出約130點,少於200點顯然差距依然偏小,本週隨時此線又見得而復失。

減息兩選項概率變得接近
另可留意上周五恆指雖曾衝破17,500點,高見17,540點,不過全日處於17,500點之上還不到20分鐘。上述高位見於上午10:21,之後恆指便持續下行,至下午2:39低見17,357點,為上午9:33以來的低位,從高位回落逾180點。而17,357點與收市位17,369點相距又僅約10點,無異於近乎上午9:33以來的低位收市,充份反映上揚乏力。究其原因現時中港自身缺乏利好消息,加上美股表現反覆,受著美國近期發佈經濟數據好壞參半影響。美國時間截至9月13日上午10:15,距離9月18日聯儲局議息不足五日,利率期貨預期減息1/4和1/2厘的概率分別是52.0%和48.0%,而早前於9月9日發佈市評文章時表示9月6日相對概率為70.0%和30.0%,預期減息1/4厘概率銳減。

數據反映雖已逼近9月議息日子,市場還未肯定屆時聯儲局會減息多少,回顧2022年3月美國進入加息週期,當時加息1/4厘,之後加息幅度才漸見增加,相信聯儲局於許可情況,希望安排9月減息1/4厘,待觀察經濟反應後,再決定是否要加大減息力度。不過若是美國經濟衰退壓力增大,聯儲局便需要減息1/2厘,減低美國陷入衰退風險。此外,近日美國大企業陸續宣佈裁員,例如四大會計師行之一的羅兵咸永道據報將裁員達1,800人,為2009年以來首次正式裁員;微軟亦已宣佈將裁減Xbox遊戲部門約650名員工,也是去年第四季完成收購動視暴雪後,第三次進行裁員。筆者預期美國大企業裁員消息仍會陸續有來,將令美股投資氣氛轉差,所以大家應有心理準備就算進入減息週期後,港股可能仍會受制於17,800點水平。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日