富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》摩通对中国铜业股投资评级及目标价(表)富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -0.150 (-0.180%) 沽空 $2.81亿; 比率 32.660% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.490 (-2.568%) 沽空 $3.36百万; 比率 3.847% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +1.420 (+3.375%) 沽空 $4.95亿; 比率 15.179% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -2.000 (-0.332%) 沽空 $11.63亿; 比率 13.147% 、紫金矿业(02899.HK) +0.060 (+0.182%) 沽空 $4.31亿; 比率 43.442% 、农夫山泉(09633.HK) -0.580 (-1.254%) 沽空 $2.15亿; 比率 39.707% 、洛阳钼业(03993.HK) -0.340 (-1.876%) 沽空 $7.12千万; 比率 11.888% 、药明康德(02359.HK) +1.900 (+1.822%) 沽空 $8.86千万; 比率 17.642% 、中国宏桥(01378.HK) -0.480 (-1.500%) 沽空 $2.76亿; 比率 28.164% 、泡泡玛特(09992.HK) +0.800 (+0.420%) 沽空 $8.26亿; 比率 28.483% 、翰森制药(03692.HK) +0.840 (+1.976%) 沽空 $1.00亿; 比率 28.748% 、京东健康(06618.HK) -0.750 (-1.276%) 沽空 $7.11千万; 比率 19.513% 、中国铝业(02600.HK) -0.280 (-2.536%) 沽空 $9.60千万; 比率 20.184% 、福耀玻璃(03606.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.85千万; 比率 28.389% 、吉利汽车(00175.HK) -0.250 (-1.414%) 沽空 $1.92亿; 比率 36.327% 、广发证券(01776.HK) -0.130 (-0.749%) 沽空 $4.06千万; 比率 18.014% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) +1.150 (+1.631%) 沽空 $5.83千万; 比率 19.561% 、舜宇光学(02382.HK) -1.750 (-2.570%) 沽空 $1.64亿; 比率 34.719% 、金风科技(02208.HK) +0.850 (+6.741%) 沽空 $7.39百万; 比率 8.236% 、粤海投资(00270.HK) -0.050 (-0.726%) 沽空 $3.38千万; 比率 15.711% 、中国建材(03323.HK) -0.010 (-0.204%) 沽空 $2.55千万; 比率 17.171% 及美图公司(01357.HK) -0.170 (-2.348%) 沽空 $1.21亿; 比率 37.525% 。相关内容《大行》招银国际对内险股投资评级及目标价(表)3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.29亿; 比率 39.328% 、建行(00939.HK) -0.020 (-0.264%) 沽空 $9.21亿; 比率 40.558% 、中移动(00941.HK) -0.100 (-0.117%) 沽空 $5.05亿; 比率 36.258% 、中国平安(02318.HK) +0.450 (+0.735%) 沽空 $7.70亿; 比率 46.714% 、中海油(00883.HK) -0.020 (-0.095%) 沽空 $2.90亿; 比率 18.988% 、美的(00300.HK) -0.850 (-0.955%) 沽空 $3.84千万; 比率 14.827% 、人保(01339.HK) +0.040 (+0.591%) 沽空 $3.85千万; 比率 18.010% 、海尔智家(06690.HK) +0.020 (+0.077%) 沽空 $7.91千万; 比率 18.147% 中信建投证券(06066.HK) +0.170 (+1.384%) 沽空 $2.29千万; 比率 17.526% 、吉利(00175.HK) -0.250 (-1.414%) 沽空 $1.92亿; 比率 36.327% 、万洲(00288.HK) +0.120 (+1.397%) 沽空 $1.83亿; 比率 27.335% 、润啤(00291.HK) -0.020 (-0.075%) 沽空 $5.47千万; 比率 34.639% 、旺旺(00151.HK) -0.040 (-0.818%) 沽空 $8.23百万; 比率 6.909% 、粤投(00270.HK) -0.050 (-0.726%) 沽空 $3.38千万; 比率 15.711% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.020 (-0.266%) 沽空 $1.33百万; 比率 4.080% 、敏实(00425.HK) -1.020 (-3.052%) 沽空 $6.28百万; 比率 6.589% 、雅迪(01585.HK) -0.070 (-0.561%) 沽空 $1.23千万; 比率 22.083% 、统一(00220.HK) -0.170 (-2.058%) 沽空 $7.38百万; 比率 14.872% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.040 (-0.545%) 沽空 $3.43百万; 比率 11.391% 、恒安(01044.HK) +0.060 (+0.207%) 沽空 $2.77千万; 比率 39.057% 、三一国际(00631.HK) +0.020 (+0.253%) 沽空 $3.05百万; 比率 5.852% 及广深铁路(00525.HK) -0.020 (-0.930%) 沽空 $12.07万; 比率 1.850% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -5.900 (-2.700%) 、北方华创(002371.SZ) -1.190 (-0.260%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.490 (-0.656%) 、伊利集团(600887.SH) -0.100 (-0.350%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.130 (+0.575%) 及中微半导体(688012.SH) -3.510 (-1.282%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》招商证券国际：中国互联网首选标的腾讯(00700.HK)、阿里(09988.HK)及哔哩哔哩(09626.HK)5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -2.000 (-0.332%) 沽空 $11.63亿; 比率 13.147% 、洛钼(03993.HK) -0.340 (-1.876%) 沽空 $7.12千万; 比率 11.888% 、药明康德(02359.HK) +1.900 (+1.822%) 沽空 $8.86千万; 比率 17.642% 、中国宏桥(01378.HK) -0.480 (-1.500%) 沽空 $2.76亿; 比率 28.164% 、泡泡玛特(09992.HK) +0.800 (+0.420%) 沽空 $8.26亿; 比率 28.483% 、翰森制药(03692.HK) +0.840 (+1.976%) 沽空 $1.00亿; 比率 28.748% 、福耀玻璃(03606.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.85千万; 比率 28.389% 、吉利汽车(00175.HK) -0.250 (-1.414%) 沽空 $1.92亿; 比率 36.327% 、中生制药(01177.HK) -0.060 (-0.886%) 沽空 $8.77千万; 比率 26.065% 、老铺黄金(06181.HK) +10.000 (+1.606%) 沽空 $6.54千万; 比率 10.384% 、药明合联(02268.HK) +1.150 (+1.631%) 沽空 $5.83千万; 比率 19.561% 、舜宇光学(02382.HK) -1.750 (-2.570%) 沽空 $1.64亿; 比率 34.719% 、康师傅(00322.HK) -0.130 (-1.103%) 沽空 $4.26千万; 比率 39.893% 及美图(01357.HK) -0.170 (-2.348%) 沽空 $1.21亿; 比率 37.525% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-10 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)