摩根士丹利发表报告指，内地物管股的盈利重置大致完成，但要等待楼市销售回稳，行业气氛才会改善，估计明年上半年楼市疲弱、下半年持平，全年一手楼销量按年增长5%，竣工量减少5%。国营与私营物管公司的表现进一步分化，国营公司将会按进度扩充、半国营公司滞後，大部分私营公司的新增第三方在管面积将会减少。
该行预期2023年、2024年及2025年，行业盈利分别增长8%、11%及8%，在目前的轻资产模式，及部分公司有意提高派息比率下，物管股有重新评估的潜力，但需要等待楼市有明显改善迹象，偏好华润万象生活(01209.HK) +0.260 (+0.616%) 沽空 $3.54千万; 比率 25.932% 及保利物业(06049.HK) -0.200 (-0.558%) 沽空 $3.64百万; 比率 17.303% ，两者2022年至2025年盈利复合年增长率分别26%及19%，盈利前景能见度高，而现金流健康。
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大摩将其覆盖物管股2023年、2024年及2025年的盈利预测，分别下调3%、6%及4%，以反映第三方在管面积扩张速度减慢，社区增值服务的增长放缓，以及利润率恢复稳定。目标价则调整如下 :
股份 | 投资评级 | 目标价(港元)
绿城服务(02869.HK) -0.010 (-0.206%) 沽空 $2.88百万; 比率 9.890% | 与大市同步 | 4.07元 → 3.46元
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雅生活服务(03319.HK) +0.010 (+0.333%) 沽空 $1.12百万; 比率 6.159% | 减持 | 4.83元 → 3.02元
合景悠活(03913.HK) -0.009 (-3.719%) | 减持 | 0.42元 → 0.25元
万物云(02602.HK) +0.060 (+0.237%) 沽空 $90.63万; 比率 3.622% | 增持 | 31.76元 → 27.12元
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旭辉永升服务(01995.HK) +0.060 (+3.261%) 沽空 $1.75百万; 比率 1.096% | 与大市同步 | 4.01元 → 1.12元
华润万象生活(01209.HK) +0.260 (+0.616%) 沽空 $3.54千万; 比率 25.932% | 增持 | 51.24元 → 42.7元
保利物业(06049.HK) -0.200 (-0.558%) 沽空 $3.64百万; 比率 17.303% | 增持 | 51.87元 → 47.19元
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宝龙商业(09909.HK) -0.010 (-0.442%) | 增持 | 4.87元 → 3.9元
中海物业(02669.HK) +0.010 (+0.189%) 沽空 $7.57百万; 比率 11.571% | 增持 | 11.62元 → 9.39元
(cy/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-10 16:25。)
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