<汇港通讯> 野村证券中国首席分析师陆挺表示,人民银行最近的两次政策会议表明,在人民币兑美元逆风加大以及国债孳息率下降的情况下,一些政策正在进行微调。
他称,上周五,在岸即期美元兑人民币汇率突破7.30,最高升至7.32,而10年期公债孳息率延续跌势,甚至一度跌破1.60%。随著中美孳息率差异扩大至20多年来的最高水平以及特朗普就职日的临近,市场逼切想知道北京是否会开始允许人民币兑美元大幅贬值。
野村的观点是,与2018-19年贸易战期间相比,北京现在不太愿意容忍人民币兑美元大幅贬值,因为其任务是培育「强大的货币」并稳定房地产和股市。
就近期央行两次会议而言,第四季度货币政策委员会会议强调外汇市场的「韧性」而非「灵活性」,并表示将坚决防止市场预期过於片面化。央行也将降准降息时机指引从「适时」修改为「酌情降准」。
因此,该行预期央行将很快下调存款准备金率,同时延後减息。更具体地说,野村将降准50个基点的预测由2024年第四季度调整至2025年第一季度,并维持2025年另外两次降准50个基点的预测,其中一次在第二季度,另一次在第四季。该行也将2025年两次减息15个基点的预测从第一季和第二季提前至第二季和第四季。
陆挺表示,1月3日,《金融时报》发表了人行的一些直接评论,包括计划在2025年「适时」减息,优先考虑「利率调整的作用」,并从「量化目标」转变为贷款增长,因为人行寻求更像主要已发展市场央行的行为。由於中央经济工作会议(CEWC)已经提到降准和减息要在适当的时机实施,所以该行从《金融时报》关於减息的文章中几乎看不到新的信息一特别是关於减息时机的信息。
此外,人行改变政策框架的意图并不新鲜。过去一年,央行已加强改善货币政策传导,包括将7天公开市场逆回购利率设定为「主要政策利率」,削弱其他利率的政策作用,MLF 利率)、建立临时且收窄的利率走廊、重启国债交易、推出直接逆回购操作等。 (BC)
#野村 #人行 #陆挺 (BC)
新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯