<汇港通讯> 花旗发报告指,下调华能国际电力股份(00902)H股目标价37.5%,从7.2港元降至4.5港元,同时下调A股目标价,二者评级均从「买入」大降至「沽售」。
花旗调低华能国际A股和H股的评级,预计纯利将在2025年达到峰值,随後将在2026-2027年出现下滑，原因是电价下调幅度超预期,且未来单位煤炭成本下降幅度有限，秦皇岛现货煤炭价格较2022年10月的峰值下跌56%。
该行表示,华能2025年的股东权益回报率(ROE)为9.8%，为2015年以来最高，但可能面临下行风险。将该公司2025年纯利预测下调7%,2026年下调46%,2027年下调71%,主要原因是电价下调幅度较大且煤炭成本下调幅度较小。
该行预计H股股息率为4.9%,A股股息率为3.6%,看起来并不高。认为2026年扣除净永续股东前的纯利低於市场共识29%,2027年则低55%。(JJ)
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