<汇港通讯> 大和发表报告指,中国3月全国新房销售年减15%;由於基数较高,收缩幅度进一步收窄,显示市场确实有改善。然而,投资仍低迷,反映出开发商持续的谨慎态度;二手房市场价格复苏势头强劲。
大和认为房地产市场的稳定是一个正面讯号,但仍保持谨慎,因为:1)正如2025年第二季所见,这种改善可能难以持续,尤其是在租金收益率与融资成本之间仍然存在较大差距的情况下;2)我们尚未看到家庭现金流量的结构性复苏。此外,该行认为,更强劲的房地产市场将降低进一步宽松措施推出的可能性。
整体而言,大和认为,该行业股价的下行空间仍然有限,但由於短期内没有明确的刺激措施,该行更倾向於短期内的国有企业而非高 Beta 股票。大和的首选仍是华润置地(01109.HK,31.24港元,买入）。主要上行/下行风险:政策措施的表现可能显著超出或低於市场预期。 (BC)
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