<汇港通讯> 花旗发报告指，12月物流行业业务量增速如期放缓，申通快递(002468.SZ) +0.140 (+1.023%) 及圆通速递(600233.SH) +0.470 (+2.745%) 持续跑赢。电商快递领域偏好排序维持不变，依序为：极兔速递(01519)、申通快递、中通快递(02057)、圆通速递、韵达股份(002120.SZ) +0.070 (+1.014%) ；高端快递领域：顺丰控股(002352.SZ) +0.920 (+2.366%) 、京东物流(02618)。
报告表示，受高基数及11-12月消费趋势放缓影响，2025年12月行业业务量同比增速放缓至3%，符合预期。尽管如此，圆通速递及申通快递仍持续从韵达股份（或包括极兔速递）手中夺取市场份额，其中，申通快递12月单票收入大幅改善。
尽管在中国市场面临市场份额流失，但极兔速递2025年第四季海外业务势头依旧强劲，东南亚市场业绩超投资者预期，新市场业务增速加快。
对於一阶段（1P）快递企业，顺丰控股低价业务优化已见成效，最困难时期或已过去，但盈利增长复苏可能尚需时日；京东物流估值合理，但货运业务竞争加剧或拖累其2025年第四季盈利表现。
总体而言，极兔速递仍是花旗的行业首选。尽管中国市场表现平淡，但其东南亚市场业务量增长优异，且新市场具备强大增长潜力。 (CW)
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