中金公司研究报告指，近期香港公用事业股披露2025年业绩。第一，部分规管业务新一轮规管周期的准许回报率有望提升，巩固投资收益。第二，香港公用事业股维持高派息，2025年派息比例介乎77%至96%，每股股息按年持平或轻微提升1%至2%。
该行指，香港公用事业股投资资产多为中游输配环节，在一定周期内获取规管框架下的准许回报，具备重资产、高门槛、稳收益、强现金流的特徵，符合「HALO策略」的典型特点。
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就香港地区而言，固定资产平均净值上升带动盈利增长，清洁转型目标下资本开支延续。港灯-SS(02638.HK) +0.040 (+0.625%) 沽空 $2.35百万; 比率 17.723% 和中电(00002.HK) +0.200 (+0.273%) 沽空 $6.35千万; 比率 32.223% 继续推进2024至2028年度发展计划。英国方面，新一轮规管业务准许回报率提升；长和系出售资产，料出售英国电网对长江基建(01038.HK) +0.350 (+0.622%) 沽空 $6.25千万; 比率 14.272% 及电能实业(00006.HK) +0.250 (+0.445%) 沽空 $5.36千万; 比率 15.617% 各产生逾百亿元的一次性收益。
至於澳洲，新一轮规管业务亦准许回报率提升。长和系投资的南澳电力网络自2025年7月1日起进入新规管期，公司公告准许回报率将提升；同时，维多利亚电网正申请更高的新规管期准许回报率。而EnergyAustralia零售业务表现不佳，主要由於能源零售市场竞争加剧、成本及折旧上升。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-05 16:25。)
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