招商证券国际发表研报指,安踏体育(02020.HK) -0.100 (-0.135%) 沽空 $7.90千万; 比率 21.204% 去年第四季销售表现符预期;新的安踏核心品牌线上策略重振增长动能;预计安踏核心品牌、FILA及其他品牌,於今年分别实现低单位数、中单位数及50%增长;该行又平均下调集团2026及2027年净利预测约5%,予其目标价95元;维持「买入」评级。
该行认为,尽管安踏短期内面临一些挑战,但品牌的韧性仍被低估,相信集团有能力应对去年末季疲软的业绩;预计仍有望实现其下调后的2025年销售指引,其中FILA已在去年11月中旬前锁定全年目标,而户外品牌(Descente/Kolon)也持续保持稳健增长。
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展望2026年,该行预计安踏受惠於严谨的成本控制下,其成熟品牌的经营利润率将大致保持稳定;又相信安踏核心品牌若重新调整线上营销策略,透过更新的内容与优化商品上架营运能力,有望为品牌注入新活力。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-05 16:25。)
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