中银国际表示,李宁(02331.HK) -0.300 (-1.901%) 沽空 $5.98千万; 比率 19.411% 去年报表净利润为30.13亿元人民币,按年下跌5%,看似较为疲弱,但若剔除3.33亿元人民币与投资物业相关的减值,实际业绩其实好於预期。
虽然2024年业绩反映业务有一定企稳,但从公司最新2025年与中国奥委会的赞助来看,公司在品牌投资方面变得更为进取。因此,李宁2025年的目标收入保持按年持平,而净利润率为高单位数。该行认为这一2025年目标较为模糊,而预期这将意味着2025年净利润至少录得双位数下降。
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公司近期改革取得一定成功,该行预期李宁长期有望抢夺更多市场份额,并在2025年或2026年後实现更强劲的盈利增长。不过,考虑到公司短期内盈利不确定性较高,维持「持有」评级。目标价由15.3港元升至16.4港元。(ad/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-04-02 12:25。)
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