摩根士丹利报告指,扣除德邦及跨越贡献,估算京东物流(02618.HK) -0.110 (-1.276%) 沽空 $7.84百万; 比率 24.529% 核心供应链业务首季带来约3亿元人民币净利润,对比去年同季为约7亿元人民币净亏损。该行料京东物流从京东(09618.HK) -0.700 (-0.677%) 沽空 $5.71千万; 比率 11.107% 所得收入将跑赢京东的直销毛交易总额增长,受惠於京东降低免费付运门槛。电商平台竞争加剧或使京东逐步集中提升物流服务,支持京东物流核心供应链业务利润率提升。
该行上调对京东物流今明两年非国际财务报告准则盈利预测各39%及20%,今年非国际财务报告准则净利润率料改善至2.5%,胜於管理层1.7%至2%指引。对京东物流目标价亦由8.9元上调至9.5元,相当预测2025财年市盈率13倍。
大摩维持对京东物流「与大市同步」评级,基於核心业务利润率改善仍视乎母公司京东的货量,或导致估值折扣,同业上门提取能业善亦导致公司潜在市占流失,德邦在宏观逆风下仍面临周期性挑战。此外,京东物流亦未清晰交代派息指引。(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-07-05 16:25。)
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