海通国际发表研究报告指，蔚来-SW(09866.HK) +0.620 (+1.314%) 沽空 $8.56千万; 比率 35.384% 次季收入按年增长9%，按季升57.9%，其中汽车销售收入按年及按季分别增长2.9%及62.3%。期内，公司汽车交付7.21万辆，按年增长25.6%，按季升71.2%。
报告提到，蔚来预计，第三季收入介乎218.1亿至228.8亿元人民币，按年增17至23%；交付87,000至91,000辆，按年升41至47%。由於7至8月已交付5.2万辆，而9月则料交付3.5至3.8万辆，因此该行相信完成指引下限的难度不大。对於第四季，公司提出交付目标为每月5万辆，毛利率目标20%；整车毛利率目标16%至17%，达到盈亏两平。该行认为，公司第四季要达到收支平衡的目标，期内毛利率需超过17%、每月交付规模逾7万辆，并依赖零部件通用率与自研率大幅提升以实现极限降本，但目前能见度有限。
相关内容《大行》富瑞升蔚来(09866.HK)目标价47.5元 维持「持有」评级
海通国际结合蔚来最新指引和新品节奏，预计公司今年交车量近33万辆，但整车均价或仍将受压。该行下调公司今明两件的收入预测至844亿及1,113.5亿元人民币，目标价由49.45元上调至50.62元，相当企业价值对销售的0.75倍。不过，由於股价上行空间有限，将评级下调至「中性」。(sl/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-09 16:25。)
AASTOCKS新闻