交银国际发表报告指，基於好於预期的费用管控，上调网易云音乐(09899.HK) +3.200 (+1.162%) 沽空 $2.78千万; 比率 12.763% 2025/2026年剔除一次性影响经调整净利润12%及9%，各至21.7亿及23.9亿元人民币(下同)，将估值切换至2026年，考虑行业估值中枢上移，基於28倍市盈率将目标价由240元升至339元，维持「买入」评级。
报告指，2025年上半年网易云音乐收入38.3亿元，按年降6%，主要因社交娱乐收入下降，会员订阅收入维持稳健，按年增加15%。毛利率36.4%，按年优化1.4个百分点，符合预期。剔除一次性影响，经调整净利润11亿元，超市场预期。
相关内容《大行》华泰证券：网易云音乐(09899.HK)利润率有望进一步提升 升目标价至360.42元 维持「买入」评级
该行维持公司2025年在线音乐收入按年增15%预期，预计会员订阅收入仍受会员规模扩张拉动，会员结构变动对ARPPU的负面影响或逐步缓和。同时下调2025年社交收入预期5%至17亿元。
(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-19 16:25。)
AASTOCKS新闻