<汇港通讯> 摩根士丹利发报告指,新地(00016)2025财年(截止12月31日)上半年纯利为105亿港元,同比增17%,主要受惠於税务开支等。EBIT同比持平,尽管香港物业发展预定量升高,被利润率降低所补偿。
新地中期每股股息持平,不过管理层重申派息比率为40-50%,但没有说明金额,这表明由於物业发展业务利润承压造成派息不确定性。
新地2025财年上半年合约销售额强势,达到250亿港元,2025年还将有多个项目推出。香港物业发展利润率为15%,相比於2024财年下半年以及2024年上半年都要低。新地还对天壐.天(Cullinan Sky)(启德)有10亿港元减值,预计从2025财年下半年开始入账。
另外,大摩指,新地期内租金利润率下降,香港和中国的租金 EBIT 均因零售营业额租金同比下降4%,但中国的物业投资完工应该有助於2026-2027财年的租金。
综合上述,大摩维持新地目标价92港元以及「增持」的投资评级。(JJ)
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