麦格理发表研究报告指,一众车企将於下周起陆续公布第二季及中期业绩,预测中国主流电动汽车厂商第二季业绩好坏参半。
麦格理表示,虽然第二季中国电动车销售表现强劲,销量按年增长31%至270万辆,但大多数品牌销售产品组合调整,可能会导致混动车型利润率受压,预期第二季大多数车企研发开支都将上升,但销量增长应有助推动营运杠杆提升。
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麦格理指,比亚迪(01211.HK) +6.000 (+2.540%) 沽空 $1.94亿; 比率 23.003% 秦及元系列车型等较低价的产品第二季销售占比提升,以及海外市场收入贡献下降,利润或会因此而面临压力,毛利率或降至21.4%,低於市场普遍预期,维持「跑赢大市」评级,目标价300元,对应2025年预测市盈率19倍。
因应利润率,麦格理将理想汽车(02015.HK) -0.100 (-0.131%) 沽空 $1.29亿; 比率 11.348% 目标价从94元下调至90元,2025及2026年销量将分别下调8%及4%,达到68.2万及86.9万辆。该行维持蔚来(09866.HK) +0.300 (+0.708%) 沽空 $1.08亿; 比率 23.458% 的「中性」评级及38元目标价,估计虽然未来资本开支将呈下降趋势,但未来两年自由现金流仍将维持负数。至於小鹏汽车(09868.HK) +1.350 (+4.085%) 沽空 $1.57亿; 比率 30.197% ,麦格理将其目标价从32元下调至29元,评级维持「中性」。(gc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-09-10 16:25。)
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