中金发表报告指,金界(03918.HK) +0.010 (+0.315%) 上半年总收入2.93亿美元,按年增长11%。其中总博彩收入2.83亿美元,按年增长12%,非博彩收入937万美元。EBITDA录得5,548万美元,按年下降61%,主要由於公司海参崴项目减值亏损。公司业绩低於该行预期。
该行指,6月赴柬旅客总数按年增长26%,恢复至2019年同期的117%,其中中国赴柬旅客人数同样有所提升,按年增长57%,恢复至2019年同期的34%。考虑到直飞柬埔寨的航班频次逐渐增加,且金边新机场有望於2025年2月开始投入营运,认为赴柬旅客人数有望持续提升,从而带动公司博彩业务量增长,尤其是中场板块。
中金分别下调金界2024和2025年EBITDA预期37%和5%至2.49亿美元和4.36亿美元,主要考虑到公司海参崴项目减值损失以及公司业务恢复可能需要更长时间。维持「跑赢行业」评级,考虑公司业务需要更多时间恢复,切换至2025年估值。基於盈利预期下调以及市场估值折价,下调目标价14%至4.8元。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。)
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