美银证券发表中国市场今年展望报告，中国股市自去年9月以来呈现反弹，受刺激本地政策所推动，但具体政策的力度或范围仍有待观察，料对中国GDP及企业盈利影响将落後数季，而2025年全球贸易、供应链、资本流动和经济增长面临地缘政治的不确定性，此或再次削弱投资者对中国市场的信心。
该行建议投资者中国市场短期保持警惕，在2025年初开始防御(关注高收益及价值股)，并在重大调整和/或强力刺激时增加关注具质量啤打值股份。如果中国2025年首季信贷成长显着加速，中国市场可能会在2025年下半年出现更持续的反弹，预计2026年将出现根本性复苏。每股盈利强劲增长的股票可能会引领股市。
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美银证券指，中资股今年首季投资组合模式偏好互联网(媒体及线上零售)、非银行类(保险及证券)、大型股份、具质素啤打值股份，也看好汽车、IT硬体和半导体产业，以及航空和航运业。该行亦将酒类、电信、重型机械和医疗保健(制药和设备)产业的评级下调至「减持」。该行对煤炭、房地产和建材业保持谨慎态度。
该行表示2025年中国市场的5个关键主题，第一是多重降级(de-rating)、第二是盈利(高度不确定性和下行风险)、第三是短期刺激(支持消费、就业、生育)、第四是结构性改革(解决过度产能增长与通缩)、第五是投资(短期谨慎及长期贪婪(greedy))。(wl/k)
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