花旗发表研报指，小米集团(01810.HK) -0.520 (-1.132%) 沽空 $13.49亿; 比率 17.331% 预计将於11月18日公布2025年第三季度业绩。总体而言，业绩可能略低於该行预期，主要因智能手机毛利率及物联网(IoT)收入低於预期，而互联网业务及电动车业务则大致符合预期。
花旗现在预计，集团调整后净利润达102亿元人民币(按年增长64%，按季度减5%），受智能手机毛利率因地区组合不利及记忆体价格上涨而拖累，以及物联网收入因中国补贴效应减弱所影响。花旗将集团2025至2027年智能手机出货量预测下调200万台，并调低毛利率假设。
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尽管花旗对集团电动车业务第二阶段扩产有疑虑，但仍对集团电动车业务的假设保持坚定，并预计2025年第三季度电动车营运利润将扭亏转赚7.22亿元人民币。总结而言，花旗下调集团2025至2027年每股盈利预测3%至4%，目标价下调至65港元(原本66港元)，但维持「买入」评级，因为长期增长主题不变。
花旗预测，小米2025年第三季度总收入为1,120亿元人民币，调整后净利润为102亿元人民币(按年增长64%)，略高於市场共识4%。并略为下调集团2025至2027年小米智能手机年出货量至1.73亿、1.81亿、1.89亿台(原为1.75亿、1.83亿、1.91亿台），并微调毛利率至11.5%、11.4%、12.5%(原为11.7%、12.1%、13.5%)。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-27 12:25。)
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