最近A股的情緒主要由科技股帶動，芯片作為科技領域國產替代邏輯最順暢的細分，吸引了不少機構和遊資的關注。

據Wind數據統計，芯片指數自9月19日至今漲幅達64.91%，不少個股都有翻倍以上的漲幅，其中中芯國際、寒武紀分別上漲了119%、116%。不過最近一週市場情緒有所降温，科技股也迎來了回調，但是從長期來看，科技股依然是不少資金重點關注的領域。

在炒科技和炒新的情緒驅動下，芯片相關的新股表現也不俗，珂瑪科技上市當日就曾錄得368.25%的漲幅。

下週一，又有芯片領域的新股申購。

格隆匯獲悉，數據存儲主控芯片公司聯芸科技（杭州）股份有限公司（以下簡稱“聯芸科技”）將於11月18日啟動申購，保薦機構為中信建投証券股份有限公司。

聯芸科技（688449.SH）本次公開發行股票數量為1億股，佔公司發行後總股本的比例為21.74%，發行價格為11.25元/股。

本次發行價格對應2023年扣非前後孰低的攤薄後市盈率為166.67倍，低於同行業可比公司同期平均水平，但是高於所處行業最近一個月平均靜態市盈率（57.27倍）。值得注意的是，公司是今年為數不多的市盈率超過100倍的新股。

除聯芸科技外，下週一（11月18日）還有北交所的勝業電氣（920128.BJ）啟動申購。

截止11月15日，今年在A股上市的83家企業中僅1家在上市首日破發，1家收平，其餘的81家首日全部收漲，上市首日平均漲幅超225%。

鑑於今年新股上市首日極少破發，且收益率非常亮眼，如果中籤後在上市首日賣出，賺錢的概率很大，因此都可以積極參與申購。

接下來通過招股書來重點看看聯芸科技的經營情況。

1

60後浙大女學霸創業做半導體

聯芸科技成立於2014年，總部位於浙江杭州，是一家提供數據存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的平台型芯片設計企業。

公司的實際控制人是方小玲女士，她通過直接和間接的方式合計控制公司45.22%的股份。

方小玲於1963年出生，本碩畢業於浙江大學科儀系，此後在美國猶他大學電子工程系獲得博士學位。她曾在Sonic Innovations擔任主任工程師；2001年8月至2016年3月，共同創辦J Micron並擔任J Micron USA總經理；2014年11月至今，創立了聯芸科技，擔任公司董事長。

此外，全球安防龍頭海康威視（002415.SZ）是公司的二股東，海康威視及其下屬子公司於2017年入股聯芸科技，上市前合計控制公司37.38%的股份。

聯芸科技各股東中不存在直接持有股份所享有的表決權足以對公司股東大會決議產生重大影響的單一股東，因此公司無控股股東。

自成立以來，聯芸科技始終專注於數據存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的產品研發與技術攻關，自研主要核心數字IP與模擬IP，自主構建了跨越不同應用領域的綜合芯片研發平台。

2024年1-6月，數據存儲主控芯片的收入佔到公司營收總額的83.01%，AIoT信號處理及傳輸芯片佔16.99%。

數據存儲主控芯片是存儲器的大腦，與存儲芯片搭配使用，負責調配存儲芯片的存儲空間與速率。

根據存儲器載體的不同，數據存儲主控芯片一般可以分為固態硬盤（SSD）主控芯片、嵌入式存儲主控芯片、存儲卡主控芯片以及U盤主控芯片等四大類，前兩類市場規模較大，技術含量較高，後兩類市場規模較小，技術含量也較低。

目前，聯芸科技主營業務集中在固態硬盤主控芯片領域，並向嵌入式存儲主控芯片延伸。

數據存儲主控芯片市場受益於PC、服務器、手機等下游需求驅動，數據存儲芯片市場規模快速擴張，未來存儲器需求將在5G、AI以及汽車智能化的驅動下步入下一輪成長週期。

根據世界半導體貿易統計協會數據測算，2023年全球集成電路產業規模為4221.74億美元，其中，存儲芯片市場佔21.22%，規模為896億美元，預計2024年將達到1297.68億美元，增幅超過三成。

存儲芯片市場規模的持續增長推動了對SSD主控芯片的需求，根據中國閃存市場數據，2023年全球SSD主控芯片出貨量為3.63億顆，較2022年保持穩定水平。其中消費類SSD主控芯片出貨量佔比為84.24%，企業級SSD主控芯片出貨量佔比為13%，工業級SSD主控芯片出貨量佔比為2.76%。

隨着國內SSD市場規模的擴張，國內SSD主控芯片市場未來將維持持續增長態勢。

2

晶圓代工主要依靠台積電

在技術的更迭中，聯芸科技抓住了2D NAND（非隨機存取存儲器）向3D NAND遷移的技術窗口和固態存儲市場爆發性增長的機遇。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（報告期），公司的營業收入分別為5.79億元、5.73億元、10.34億元和5.27億元。同期，公司扣非後的歸母淨利潤分別為309.99萬元、-9838.60萬元、3105.03萬元和1761.91萬元。

聯芸科技作為平台型芯片設計企業，處於產業鏈的上游，其業務或多或少都會受到消費電子、工業控制、數據通信、智能物聯等下游領域的影響，呈現一定的週期性。

2021年，聯芸科技營業收入的持續增長主要得益於下游產業的快速發展、需求增加等因素，2022年，受下游消費電子需求疲軟等因素影響，公司營業收入略有下降。2023年，公司營業收入快速增長主要系下游需求有所恢復，同時公司新產品快速放量。

報告期內，公司的毛利率由2021年的35.56%提升至2024年1-6月的48.73%，主要是因為產品結構有變動，2023年和2024年1-6月的毛利率較同行業平均水平略高。

聯芸科技採用集成電路芯片設計企業通行的Fabless模式，將研發力量投入到集成電路芯片設計、解決方案開發和質量把控等環節。

芯片設計企業在發展的過程中需要持續研發迭代。報告期內，公司研發費用分別為 1.55億元、2.53億元、3.8億元和 1.99億元，佔營業收入的比例分別為26.74%、44.10%、36.73%和37.68%，佔比較高且金額增長較快。

公司在完成集成電路芯片版圖的設計後，將版圖交由晶圓製造廠商生產出晶圓，再交由封裝測試廠商進行芯片封裝、測試等工作，封裝測試完成後對外進行銷售。

聯芸科技晶圓的供應商為台積電，2024年1-6月，公司向台積電的採購金額佔當年採購總額的比例達71.23%，採購佔比較高。

公司的主要客户包括江波龍、長江存儲、佰維、金泰克、客户E等，均為所在行業的標杆客户。

報告期內，公司向客户E及其關聯方銷售收入佔營業收入的比例分別為38.44%、37.57%、30.73%和19.45%。從招股書信息推測，客户E及其關聯方大概率是海康威視。

儘管目前公司已成為繼慧榮科技之後，全球出貨量排名前列的獨立固態硬盤主控芯片廠商。但從發展歷史、經營規模和利潤水平來看，國內IC設計企業和國際知名芯片設計企業仍然有明顯的差距，如美滿電子、瑞昱、聯詠業務和產品線更加豐富，營收規模均在百億級；慧榮科技是全球數據存儲主控芯片的領導者，營收超過40億。

國內企業主要專注於數據存儲主控芯片或AIoT信號處理及傳輸芯片的細分領域，普遍規模不大。