10月23日｜華源證券研報指出，百亞股份前三季度實現歸母淨利潤2.45億元，同比+2.5%。單季度來看，2025Q3公司實現歸母淨利潤0.57億元，同比-3.9%。渠道方面，線下渠道營收穩健增長，外省市場銷售勢頭亮眼。從線下來看，公司持續深耕核心優勢地區，穩步拓展全國市場，2025Q1-Q3線下渠道實現營收16.24億元，同比+35.7%，核心區域以外省份發展迅速，其收入同比大幅增長113.4%；線上渠道則因受短期輿情及平台策略調整影響，營收同比下滑10.2%。考慮到公司作為國內領先衛生巾品牌，在持續鞏固核心五省優勢的基礎上，大力發展電商及外省區域，同時深耕大健康產品系列，中高端品類驅動均價上行，未來隨着公司持續產品創新升級及擴張品類矩陣，或有望進一步打開業績增長空間，維持“買入”評級。
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