富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +0.150 (+0.170%) 沽空 $2.30億; 比率 17.428% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.760 (-3.619%) 沽空 $5.46百萬; 比率 1.746% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +10.400 (+4.009%) 沽空 $2.71億; 比率 6.706% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -2.000 (-0.431%) 沽空 $8.73億; 比率 6.740% 、紫金礦業(02899.HK) +0.840 (+2.223%) 沽空 $4.53億; 比率 25.973% 、農夫山泉(09633.HK) -0.040 (-0.087%) 沽空 $7.53千萬; 比率 20.355% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.450 (+2.278%) 沽空 $8.67千萬; 比率 13.831% 、藥明康德(02359.HK) -0.700 (-0.507%) 沽空 $1.93億; 比率 33.556% 、中國宏橋(01378.HK) -0.060 (-0.181%) 沽空 $4.07億; 比率 25.334% 、泡泡瑪特(09992.HK) -5.400 (-3.226%) 沽空 $5.90億; 比率 17.037% 、翰森製藥(03692.HK) -0.700 (-1.908%) 沽空 $5.24千萬; 比率 12.820% 、京東健康(06618.HK) -0.420 (-0.909%) 沽空 $8.61千萬; 比率 24.365% 、中國鋁業(02600.HK) +0.050 (+0.448%) 沽空 $2.14千萬; 比率 2.891% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.800 (+1.250%) 沽空 $1.93千萬; 比率 13.441% 、吉利汽車(00175.HK) +0.400 (+1.783%) 沽空 $2.59億; 比率 22.024% 、廣發証券(01776.HK) +0.040 (+0.228%) 沽空 $1.40千萬; 比率 5.715% 、中金公司(03908.HK) -0.040 (-0.185%) 沽空 $1.88千萬; 比率 5.475% 、藥明合聯(02268.HK) +1.200 (+2.190%) 沽空 $1.58千萬; 比率 4.583% 、舜宇光學(02382.HK) -1.400 (-2.147%) 沽空 $2.58億; 比率 23.348% 、金風科技(02208.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.13千萬; 比率 6.757% 、粵海投資(00270.HK) +0.110 (+1.296%) 沽空 $5.29百萬; 比率 4.090% 、中國建材(03323.HK) -0.090 (-1.508%) 沽空 $8.10千萬; 比率 23.079% 及美圖公司(01357.HK) -0.050 (-0.938%) 沽空 $1.39億; 比率 12.229% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.070 (+1.003%) 沽空 $4.97億; 比率 44.337% 、建行(00939.HK) +0.110 (+1.244%) 沽空 $6.17億; 比率 38.570% 、中移動(00941.HK) +0.300 (+0.348%) 沽空 $3.32億; 比率 18.609% 、中國平安(02318.HK) +0.200 (+0.307%) 沽空 $5.19億; 比率 21.065% 、中海油(00883.HK) +0.500 (+1.880%) 沽空 $2.64億; 比率 15.784% 、美的(00300.HK) +0.900 (+1.039%) 沽空 $2.15億; 比率 27.544% 、人保(01339.HK) +0.190 (+3.423%) 沽空 $2.59千萬; 比率 6.543% 、海爾智家(06690.HK) -0.280 (-1.301%) 沽空 $1.70億; 比率 45.615% 中信建投証券(06066.HK) -0.080 (-0.673%) 沽空 $5.36百萬; 比率 8.847% 、吉利(00175.HK) +0.400 (+1.783%) 沽空 $2.59億; 比率 22.024% 、萬洲(00288.HK) -0.030 (-0.305%) 沽空 $8.84千萬; 比率 31.341% 、潤啤(00291.HK) +0.100 (+0.370%) 沽空 $5.72千萬; 比率 22.475% 、旺旺(00151.HK) -0.030 (-0.696%) 沽空 $4.60百萬; 比率 18.758% 、粵投(00270.HK) +0.110 (+1.296%) 沽空 $5.29百萬; 比率 4.090% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.010 (+0.142%) 沽空 $5.55百萬; 比率 8.123% 、敏實(00425.HK) +0.220 (+0.537%) 沽空 $8.44千萬; 比率 21.936% 、雅迪(01585.HK) +0.040 (+0.325%) 沽空 $1.46千萬; 比率 27.453% 、統一(00220.HK) +0.030 (+0.385%) 沽空 $4.41千萬; 比率 50.210% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.050 (-0.796%) 沽空 $1.48百萬; 比率 8.005% 、恆安(01044.HK) -0.360 (-1.307%) 沽空 $1.83千萬; 比率 33.494% 、三一國際(00631.HK) -0.230 (-1.868%) 沽空 $4.12千萬; 比率 25.990% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.080 (+3.252%) 沽空 $1.15百萬; 比率 5.494% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -2.570 (-0.736%) 、北方華創(002371.SZ) -2.220 (-0.387%) 、匯川技術(300124.SZ) -1.770 (-2.284%) 、伊利集團(600887.SH) +0.070 (+0.249%) 、國電南瑞(600406.SH) +0.150 (+0.559%) 及中微半導體(688012.SH) +1.960 (+0.511%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -2.000 (-0.431%) 沽空 $8.73億; 比率 6.740% 、洛鉬(03993.HK) +0.450 (+2.278%) 沽空 $8.67千萬; 比率 13.831% 、藥明康德(02359.HK) -0.700 (-0.507%) 沽空 $1.93億; 比率 33.556% 、中國宏橋(01378.HK) -0.060 (-0.181%) 沽空 $4.07億; 比率 25.334% 、泡泡瑪特(09992.HK) -5.400 (-3.226%) 沽空 $5.90億; 比率 17.037% 、翰森製藥(03692.HK) -0.700 (-1.908%) 沽空 $5.24千萬; 比率 12.820% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.800 (+1.250%) 沽空 $1.93千萬; 比率 13.441% 、吉利汽車(00175.HK) +0.400 (+1.783%) 沽空 $2.59億; 比率 22.024% 、中生製藥(01177.HK) +0.070 (+1.237%) 沽空 $9.82千萬; 比率 18.934% 、老鋪黃金(06181.HK) +15.150 (+2.617%) 沽空 $7.53千萬; 比率 13.133% 、藥明合聯(02268.HK) +1.200 (+2.190%) 沽空 $1.58千萬; 比率 4.583% 、舜宇光學(02382.HK) -1.400 (-2.147%) 沽空 $2.58億; 比率 23.348% 、康師傅(00322.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.39千萬; 比率 39.709% 及美圖(01357.HK) -0.050 (-0.938%) 沽空 $1.39億; 比率 12.229% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-11 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)