中金發表報告指，近期DeepSeek發布了其新一代開源模型V4系列並公布技術報告，作為國產開源模型的代表廠商，DeepSeek的技術創新也是模型產業進步的方向之一。此次，V4系列最核心架構創新在於
應用混合注意力機制降低單Token推理FLOPs和KV Cache，提升模型推理效率。
該行認為，DeepSeek和其他國產模型以開源的方式探索模型進步方法論和工程優化方向，共同促進模型產業的繁榮以及加速AGI時代的到來。
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該行指，DeepSeek發布V4模型，突破超長上下文效率瓶頸。V4預覽版推出兩個版本的MoE模型，包括智能水平和定價更高，聚焦完成覆雜任務的V4-Pro以及主打性價比優勢的V4-Flash，兩個版本模型均支持100萬Token的超長上下文，這也是此次V4 系列的核心亮點。該行認為，V4 在超長上下文的突破將賦能模型在Agentic AI領域的加速進步，更高效準確完成覆雜長程任務。
該行認為，V4的優化緩解了HBM的壓力，高效釋放了各部分存儲的效率，SSD進入模型核心推理的趨勢顯現。看好國產開源大模型的進步趨勢，在模型效率的優化下將加速下游Agentic AI的需求釋放，看好模型廠商智譜(02513.HK) -103.000 (-11.263%) 沽空 $1.14千萬; 比率 3.922% 、MiniMax(00100.HK) -25.000 (-3.333%) 沽空 $2.76千萬; 比率 7.120% 。(ha/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-28 12:25。)
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