美股
基金
外匯、加密貨幣
滬、深港通
港股
 
 
 
 
 
 
新聞分享
如欲分享新聞,請填寫收件人及閣下之電郵,再按「送出」。*必需填寫
收件者電郵*
請用分號「;」分隔不同電郵地址,例子:a@a.com;b@b.com
閣下之電郵*
分享內容
戰火陰霾下的估值修復與中國產業鏈升級
踏入2026年第二季,全球投資環境正處於地緣政治震盪與產業結構轉型的交匯點。隨著美伊衝突進入反覆膠著狀態,市場情緒正從「短期閃電戰」預期轉向對「長期消耗戰」的擔憂。儘管戰事引發能源價格波動,但環球股市...
重設
送出
視窗將於5秒內關閉
回上頁
戰火陰霾下的估值修復與中國產業鏈升級
分析員 : KGI凱基 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
踏入2026年第二季,全球投資環境正處於地緣政治震盪與產業結構轉型的交匯點。隨著美伊衝突進入反覆膠著狀態,市場情緒正從「短期閃電戰」預期轉向對「長期消耗戰」的擔憂。儘管戰事引發能源價格波動,但環球股市的估值修復與新興獨角獸上市預熱,正為市場注入新的博弈機會。同時,中國政策展現「去粗取精」趨勢,透過精準補貼與算力基建轉型,引領製造業在通脹壓力下尋求二次增長曲線。

在環球市場方面,美伊局勢仍是波動核心。儘管美方宣稱達成階段目標,但霍爾木茲海峽封鎖風險及戰事可能持續超過十週的預測,令原油價格承壓並推升通脹預期。受此影響,美國股市氣氛指標在三月底轉負。然而從基本面看,美股韌性極強,標普500指數在第一季業績期後,市場預期全年盈利增長率仍維持在12%。目前大市估值已顯著回調,市盈率從年初高位回落至約18倍,大幅消化了戰爭溢價。大市投資價值逐步浮現,具備營業額與盈利增長潛力的優質企業成為價值投資首選。

貨幣政策方面,聯儲局在物價穩定與經濟放緩之間尋求平衡。雖然油價上行引發短期通脹擔憂,但聯儲局主席鮑威爾強調應聚焦長期就業,暫緩了市場對激進加息的恐懼。不過,兩年期與十年期國債孳息率走勢顯示減息預期降溫,加息風險尚未完全排除。債市投資應以體質佳的投資等級債為核心,配置國防、能源等「事件驅動型」行業,結合公用事業與醫療等防禦板塊,以兼顧收息與資產保護。此外,SpaceX 預計六月上市,引發指數編製規則修改,預期帶動數百億美元被動資金流入,為科技板塊提供流動性支持。

轉看中港市場與中國內地動向,政策的精準化與智能化轉型成為關鍵。中國政府對「以舊換新」政策從總量刺激轉向精準投放,安排2,500億元人民幣超長期特別國債,繼續支持綠色與智能消費。家電補貼範圍收窄,轉而將 AR 眼鏡、AI 終端等納入體系,反映政策導向正推動消費結構升級。對傳統家電企業而言,這雖是補貼紅利退坡的挑戰,也是倒逼結構優化、提升高階產品佔比的契機。

在成本端,受地緣政治影響,家電業面臨原材料價格飆升的脈衝式通脹。中港龍頭企業正積極啟動「利潤保衛戰」,透過削減冗餘單品、戰略性預採購及品牌升級對沖壓力。更深遠的轉變在於向 ToB 業務轉型,隨 AI 算力爆發,液冷技術成為數據中心剛需。家電巨頭憑藉熱力學技術積累,跨界切入算力基建藍海,預計 2026 年底中國液冷市場規模將大幅增長,為製造業開啟高毛利的第二增長曲線。

最後,中國企業全球化已邁入「自主品牌(OBM)」時代。為規避貿易壁壘與高額關稅,企業積極調整全球產能,關閉低效海外工廠並構建本土供應鏈。這種從「產品出海」向「產能出海」的轉變,強化了跨國經營的抗風險能力,帶動 OBM 業務實現雙位數增長。總體而言,2026 年投資邏輯在於震盪中尋求確定性,環球聚焦估值合理的增長龍頭,中港則看好具技術壁壘且成功轉型算力基礎設施的製造業巨頭。


筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。 
 
網站地圖
支援電郵: support@aastocks.com
阿斯達克網絡信息有限公司 (AASTOCKS.COM LIMITED) 版權所有,不得轉載
免責聲明
閣下明確同意使用本網站/應用程式的風險是由閣下個人承擔。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及/或其他第三方數據供應商均竭力確保所提供資訊的準確和可靠度,但不能保證其絕對準確和可靠,且亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害的責任(不管是否侵權法下的責任或合約責任又或其他責任)。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及/或其他第三方數據供應商均對資訊不作任何明示或隱含的要約、陳述或保證 (包括但不限於可銷售性及特殊用途合適性的資訊保證) 。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及/或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及/或其他第三方數據供應商不會就任何原因導致的中斷、不準確、錯誤或遺漏或因此而造成的任何損害賠償(不論直接或間接、相應而生、懲罰性或懲戒性)對任何人承擔責任。

AASTOCKS.com Ltd不負責,亦不承擔任何由於不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Ltd不可合理控制的情況下導致的損失或損害,如颱風、暴雨、其他自然災難、政府或有關機構的限制、騷動、戰爭、病毒爆發,網絡故障或電信故障,引致AASTOCKS.com Ltd不能履行協議內的責任或提供服務。

Morningstar 免責聲明:版權所有©2020 Morningstar,Inc。保留所有權利此處包含的資料,數據,分析和意見(“信息”):(1)包含Morningstar及其內容提供者的專營資料; (2)除特別授權外,不得複製或轉載; (3) 不構成投資建議; (4)僅供參考,(5)並未為所載資料的完整性、準確性及時間性作出保證。Morningstar對於閣下使用任何相關資料而作出的任何有關交易決定、傷害及其它損失均不承擔任何責任。 請在使用所有資料前作出核實,並且在諮詢專業投資顧問意見前勿作任何投資決定。 過往業績並不代表將來表現,任何投資項目的價值及所得收入皆可升可跌。

本網站/應用程式包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋,該公開資料,乃從相信屬可靠之來源搜集,這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。

在本網站/應用程式的資料、金融市場數據、報價、圖表、統計數據、匯率、新聞、研究、分析、購買或者出售評分、財金教學及其他資訊僅作參考使用,在根據資訊執行證券或任何交易前,應諮詢獨立專業意見,以核實定價資料或獲取更詳細的市場信息。AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易,閣下須為所有跟隨在本網站/應用程式的資料、評論和購買或出售評分執行的交易負責。

為了方便使用者,阿斯達克網絡信息有限公司增加了由 Azure OpenAI開發的翻譯功能,以幫助使用者理解阿斯達克網絡信息有限公司平台上的資訊中文以外的語言。 翻譯後的文字可能會失去一些原本的意義。資訊的某些項目(包括包含文字的圖像、帶字幕的影片、PDF 文件或地圖)可能無法翻譯,某些功能可能無法在翻譯版本中使用。

阿斯達克網絡信息有限公司不保證翻譯的準確性及完整性,並且翻譯後的文本不應被認為是準確的及完整的。 對於因使用翻譯功能而造成的任何形式的損害或損失,阿斯達克網絡信息有限公司不承擔任何責任。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」的基礎提供,網站/應用程式的信息和內容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有權但無此義務,改善或更正在本網站/應用程式的任何部分之錯誤或疏漏。

用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下,不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站/應用程式的信息和內容作商業用途。

投資涉及風險。 閣下可自行决定利用本網站的財金教學作學術參考用途,但 AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站/應用程式現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現,AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站,但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站/應用程式有關服務所獲得之資訊、內容或廣告,不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。 對於閣下透過本網站/應用程式上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料,本公司亦不負品質保證之責任。

AATV是AASTOCKS.com Limited旗下的視頻網站平台。

閣下確認:(i) AATV只為提供資訊,並不為了任何交易目的;(ii) AATV節目內容以及其提供的資料並不構成任何AASTOCKS為售賣任何證券作出招攬、提出要約、意見或推薦,或對任何證劵或投資的收益或是否合適提供法律、稅務、會計、或投資意見或服務;及(iii)AATV並非為任何人士或法律實體在其他司法管轄區或國家使用,而在當地可能因該使用或分發而違反當地法律或法規。

AATV中節目內容中的個人意見和觀點僅供參考及討論,亦並不代表AASTOCKS.com Limited的立場。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出投資決定。AASTOCKS.com Limited不對以下任何情況對閣下或任何人直接或間接負責:(i)AATV的不准確性,錯誤或遺漏,包括但不限於報價和財務數據; (ii)AATV中節目傳輸的延遲,錯誤或中斷; (iii)閣下由AATV中節目內容招致任何損失。

我們保留權利不時更改本免責聲明並於本網站/應用程式刊登更新版本。閣下必須定期查閱於本網站/應用程式刊登的資訊,以確保您即時知悉任何有關的改動。 如閣下於本免責聲明更新後仍繼續使用本網站/應用程式,即代表閣下同意接受更改後的本免責聲明的約束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免責聲明的中英原文如有任何岐異,一切以英文原文為準。

更新日期為: 2026年2月9日