大摩发表报告预期，中国保险公司2026年第一季税后营运利润将录得稳健增长，但净利润增长则可能因股市波动而出现分化，大部分公司预计录得下跌。新业务价值增长应保持健康，尤其是大型险企，且业务质量持续改善。财产险公司则应交出令人满意的综合成本率。
报告指，股市波动可能对保险公司盈利构成压力，因为第一季沪深300指数下跌3.9%，且保险公司在2025年普遍提高股票配置比例。10年期国债孳息率在2026年第一季小幅上升2个基点，这可能为以公允价值计量且其变动计入当期损益的债券带来部分市值收益，从而部分抵销股票投资损失。
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整体而言，该行预计首季中国人寿(02628.HK) -0.380 (-1.370%) 沽空 $9.23千万; 比率 21.370% 净利润按年倒退41%；人保(01339.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.95千万; 比率 8.035% 及人保财险(02328.HK) -0.070 (-0.485%) 沽空 $4.65千万; 比率 22.464% 分别下跌34%及20%；新华保险(01336.HK) +0.150 (+0.299%) 沽空 $3.04千万; 比率 17.351% 下跌16%；中国平安(02318.HK) +0.650 (+1.073%) 沽空 $1.77亿; 比率 12.461% 下跌10%。中国太保则可能录得小幅正增长，按年增长1%，这主要得益於其审慎的投资策略及较低的股票配置比例。
税后营运利润方面，该行料中国太保(02601.HK) +0.100 (+0.304%) 沽空 $1.25千万; 比率 14.041% 和平保表现应较为稳健。估计平保税后营运利润按年增长3.6%，主要受寿险业务稳定及资产管理业务改善所支撑。(ha/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-20 12:25。)
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