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FOMC会议纪录偏鹰,减息预期缩减;“两新”资金规模将大幅增加
美国周三公布12月FOMC会议纪录,内容重申联储局将放缓减息立场,并显示通胀预期将因特朗普的贸易政策而面临上行风险,而且也表达出现时利率或不够限制性,内容偏向鹰派加强市场对减息预期缩减的预期。彭博利率...
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FOMC会议纪录偏鹰,减息预期缩减;“两新”资金规模将大幅增加
分析员 : 凯基投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
美国周三公布12月FOMC会议纪录,内容重申联储局将放缓减息立场,并显示通胀预期将因特朗普的贸易政策而面临上行风险,而且也表达出现时利率或不够限制性,内容偏向鹰派加强市场对减息预期缩减的预期。彭博利率期货显示,现时市场反映2025全年只减息40基点,即是不足两次。10年期平衡通胀率近期已升穿2.4%,市场忧虑通胀风险,国债孳息率上升不利股市表现,後续股市波幅可能上升。

美国制造业出现复苏迹象,美国12月ISM制造业PMI为49.3,优於市场预期的48.4不少,也优於上月的48.4,连续2个月表现优於预期。指数细项中,多数项目指向制造业往好的方向前进,其中需求端的新订单与新出口订单皆处在扩张区,产出端生产指数也回到扩张区,但劳动市场出现收缩加速的现象。整体来说,需求端和产出端都在变强,ISM制造业PMI数据可能在未来几个月重回扩张区。至於同月的ISM服务业PMI为54.1,高於市场预期的53.3,也高於11月的52.1。数据显示服务业需求端仍在扩张,产出端商业活动亦加速扩张、但交货时间拉长,并为拉高总指数的关键。

中国方面,今周所公布的物价指数及2025年的促消费政策备受市场关注。

国家统计局公布的12月居民消费价格指数(CPI)表现基本与市场预期一致,按年升幅收窄至0.1%,较前值下跌0.1个百分点;而核心消费价格指数(Core CPI)按年增长则较前值扩大0.1个百分点至0.4%。两者按月表现分别为0%及0.2%。整体2024年的通胀情况依然未能摆脱低通胀的问题,全年计CPI升幅为0.2%;Core CPI为0.5%。全年,食品价格延续了2023年的下行,并扩大至-0.6%;服务通胀则为2024年消费物价的支撑项升0.7%。对於2025年的中国物价水平,我们认为将会高於2024年的水平至升0.6%,但仍需要政策刺激消费品需求、商品价格战情况缓和及房价企稳等等的因素所推动。

如以上提到促消费政策的重要性,国家发改委於周三(8日)发布了新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。针对消费品方面,适用范围有所延伸,当中包括发改委提前宣布的数码产品,例如手机、平板、智慧手表手环等3类数码产品(只适用於单品价格不超过6000元的产品),及在去年8项家电产品上,额外增加4项,包括微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围。

补贴金额方面,数码产品每件产品以15%的销售价格进行补贴,最多补贴额为500元,即约3,333元的产品已用尽可补贴金额,可见本轮促消费措施主要针对中低价产品,国产手机或会较受惠措施。家电方面,补贴情况於去年措施相似,每位消费者每类产品可补贴1件,但当中特别的是空调产品本轮每位消费者可以补贴3件,累积金额至6,000元。投资者可以留意空调收入占比较重的企业。

另外,发改委亦明确表示今年的“两新”资金规模将会较2024年有大幅增加。虽然具体金额仍要待“两会”後公布,但预期金额或将较2024年多一倍,达6,000亿元。


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更新日期为: 2023年1月6日